鋁車收火用什麼收
又有港股公司欲分拆附屬公司到A股上市了。
近日，上交所官網顯示，軒竹生物科創板IPO已獲受理，擬募資24。7億元。
公開資料顯示，這是一家創業藥企業，隸屬香港上市公司四環醫藥，更值得注意的是，這還是一家“三無”企業。
無產品，處於投入期
這點應該是創新藥企業的通病了。
據招股說明書顯示，軒竹生物目前尚無商業化管線且未實現銷售。
一般來說，一款新藥從研發到上市，需要經歷這麼幾個階段：
研究開發（一般2-3年）→臨床前實驗（一般2-4年）→臨床試驗審批→臨床試驗（三期一般3-7年）→新藥上市審批。
而按照軒竹生物的說法，目前公司尚處於新藥研發階段，也就是說距離新藥上市還遙遙無期。
另一方面，軒竹生物報告期內，一直維持著高額的研發投入，分別為4。16億元、2。3億元、3。7億元和1。72億元。
更為關鍵的是，軒竹生物表示“發行人未來仍可能保持金額較大的研發支出，但無法確保研發成功，或者即使研發成功，也可能無法實現盈利。”
那麼在這種情況下，我們不得要問，軒竹生物IPO究竟能給投資者帶來什麼價值呢？
無盈利，現金流吃緊
一邊是無產品銷售，一邊卻維持著高額的研發費用，軒竹生物的財務狀況可想而知。
招股說明書顯示，2019年至2021年，軒竹生物淨利潤分別虧損了3。62億元、1。62億元和4。62億元。
這也導致軒竹生物年年處於現金流金額連年為負值，2019年至2021年分別為-3。55億元、-2。08億元和-4。11億元。
如此看來，以軒竹生物目前的研發程序，即便IPO成功，24。7的募資額仍不足以解決公司現金流吃緊的現狀。
這就意味著，公司仍需要透過其他融資渠道進一步取得資金，“吸血”狀態將一直持續。
無客戶，靠技術轉讓活著
既然尚未有產品進入銷售階段，沒有客戶就不難理解了。
然而，這家公司的供應商明細值得推敲。
以今年一季度為例，第一大供應商是北京軒義，採購內容是技術權益轉讓，產生了1950萬元應付賬款。
軒竹生物從供應商手中能採購什麼呢？
包括：新藥研發和生產需要大量研發技術服務（包括臨床前、臨床試驗階段等）以及原材料（包括原料藥、臨床試驗對照藥等）供應。
再看2021年的供應商情況，當年第一大供應商也是提供技術轉讓給軒竹生物，併產生了近8300萬元的交易金額。
這不禁讓人產生疑問：軒竹生物的技術轉讓何時能夠結束？何時能夠搭建出自己成熟的產品線？公司研發投入如此巨大的情況下，何時能“自力更生”，而不是靠技術轉讓活著？