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揭秘張清華:管理規模超700億的股債混合專家是怎樣煉成的?

作者:由 老司基一枚 發表于 繪畫日期:2022-08-20

張清華的基金哪幾只比較好

2020年以來,A股市場持續震盪,讓許多小夥伴倍感迷茫。

這一背景下,多資產配置型基金異軍突起,成為今年理財圈的“網紅”。Wind資料顯示,截至今年三季度末,年內多資產配置型基金新品發行數量已超過150只、募集規模逾2400億元,遠超去年同期。

此外,理財產品淨值化趨勢下,投資者觀念的轉變和對穩健型產品的需求,也促使多資產配置類產品受到追捧,一些在多資產配置產品線佈局較全的基金公司也因此獲得投資者認可。

以前的文章中,老司基幫大家挖掘了不少權益類優秀的基金經理。既然多資產配置如此火爆,咱們再來深度挖掘一下這方面的頂尖基金經理。

今天,老司基要跟大家分享的這位股債混合專家管理規模之高、過往業績之優秀、拿獎次數之多,為業內所少見,說他是千里挑一的混合資產配置牛人也不為過。

他,是擁有13年投研經驗的資深名將,目前管理基金總規模高達

747億元

(Wind,截至2020。11。17);

他,管理時間最長的代表基金任職年化收益達

18%

左右,為同期所有二級債基冠軍;

他,5次斬獲業界最為權威的金牛大獎、9次拿下明星基金獎、1次榮獲金基金獎,捧杯次數之多在業內極為少見。

他,就是易方達基金明星基金經理——張清華!

揭秘張清華:管理規模超700億的股債混合專家是怎樣煉成的?

立足多元策略,打造長期超穩回報

作為擁有長達13年投研經驗的資深名將,現任易方達基金副總裁、混合資產投資總監的張清華在管理股債混合型產品方面頗有經驗。

張清華2007年大學畢業後,從券商研究員入行起步,2010年加入易方達基金開始做投資,一開始從事企業年金和專戶管理。2013年底開始管理公募基金,其管理的易方達安心回報、易方達裕豐回報、易方達安盈回報等多隻基金都以出色的業績表現和良好的客戶感受深受投資者好評。

在張清華看來,只要資產配置做得比較精準,不出大的錯配,每一波行情都能相對把握到主流品種,長期下來就能積累不錯的收益,而管理人的能力也正是體現在判斷和執行上。

在具體投資中,他會先根據投資者的風險收益特徵,構建一個長期的股債配置中樞比例,依靠資產之間的負相關性,在達到收益目標的同時平滑組合波動。“但是我們的資產比例並不是一直不變的,我們會根據內部的大類資產配置框架,圍繞這個中樞比例進行調整。”張清華表示。

正是基於這種靈活操作投資理念,張清華管理的產品表現十分亮眼。以易方達安盈回報(001603)為例,Wind資訊資料顯示,截至11月16日,今年以來累計淨值增長率為

45.65%

,在同類偏債混合型基金中位列

第一

;過去兩年累計總回報達

104.35%

,同樣高居同類產品

第一

除了易方達安盈回報業績亮眼,張清華管理的其他基金業績均表現不俗。

老司基統計了一下,張清華管理時間超過1年以上的8只基金業績表現情況。我們看到,Wind資訊資料顯示,截至11月16日,其管理時間最長的易方達安心回報A(110027)任職總回報達到

208.03%

,管理近7年時間,年化回報達到

17.69%

,已經成為業內響噹噹的二級債基王牌基金。另外,成立於2015年5月上輪A股巔峰時期的易方達安心回饋(001182),張清華自成立之日起管理至今,任職總回報高達

126.50%

,而同期上證指數累計下跌超

26%

,超額收益驚人。

據瞭解,張清華的基金超額收益來源較為多元化,不僅在股票、債券等資產上追求超額收益,同時也在積極探索類似轉債、打新、定增等收益增強的投資機會。對此,張清華表示,如果過於依賴單一策略,那麼在判斷錯誤的時候可能會造成很大的回撤和損失;而在多元策略下,首先不會在單一策略上依賴過重,即使單一策略出現失效,其他策略的超額收益能夠幫助彌補或者對沖,不至於造成很大的損失。

憑藉長期突出的業績表現,張清華的投資能力屢獲業界權威大獎的認可。他管理的產品曾5次斬獲金牛獎、9次拿下明星基金獎、1次榮獲金基金獎,獲獎次數之多在業內極為少見,也展示了其強大的投研能力以及豐富的投資經驗。

當提及其業績長勝的秘訣時,張清華表示,資產配置的作用是使收益率的分佈更加均勻,因此不會拘泥於短期業績,而是追求中長期的穩健回報。“能進攻,同時也要能守得住,這樣的長期累積下來的複合收益才會比較好。”

揭秘張清華:管理規模超700億的股債混合專家是怎樣煉成的?

做好資產配置,靈活應對市場變化

對於多資產配置型產品,張清華有著自己獨到的見解。他表示,這類產品本質上來說是透過多資產配比,平衡單一資產的波動。這對個人投資者來說非常有意義,一方面能降低淨值的波動性,另一方面能提高基金的持有體驗,這是大類資產配置的優勢。

從幾隻代表基金看,張清華的基金可以說是一方面立足債市,另一方面又在股票上獲取更多超額收益。張清華認為,長期來看,股債有蹺蹺板效應,而股市也有板塊輪動,做好大類資產配置是投資的核心。

他表示,幾年前就做過歷史資料回測,發現大概12%的股票和88%的債券組合可以達到有效對沖。這幾年隨著股票市場波動性下降,股票的合適比例應該會更高一些。他的基金基本都是在此基礎上進行適當比例調整來投資的。

債券投資上,他以信用債和轉債為主,信用債投資主要是依託公司的研究力量,從已經構建好的資產庫中選擇和跟蹤相關債券,主要關注信用評級、信用風險管理等方面。轉債的運用則讓他的基金業績在股票牛市中有較大的向上彈性。

股票投資上,他也會兼顧自下而上的策略來挑選股票,張清華比較傾向於投資行業龍頭股,而行業的選擇也會參考整體市場情況進行調整。比如2015年主要配置創業板小股票,2017年側重家電,2019年以來,電子、通訊板塊則有明顯增加。

全新

出基

,護航“悅”系列新精品

老司基注意到,張清華擬擔任基金經理的

易方達悅興一年持有期混合型基金

(A類009812;C類009813)將於11月23日正式發行。作為首隻權益上限40%的“悅”系列產品,在債券底倉的基礎上,可透過股票策略、轉債策略、新股策略等多種方式增強收益。

這是一隻偏債混合型基金,最大特點是提高了權益倉位,其上限為

40%

,更適合風險偏好略高的投資者。今年以來,易方達基金持續發力混合資產配置領域,先後成立了易方達磐固六個月、磐恆九個月、磐泰一年、招易一年、悅享一年等權益上限為30%的混合資產配置產品。至此,易方達旗下不同持有期、不同風險梯度的多資產配置產品線已逐漸成型,能給投資者提供一站式解決方案。

張清華表示,普通投資者往往沒有太多時間去研究各類產品的區別,他希望能提供由專業管理人集中精力做好的簡單凝練的產品線,各策略的旗艦產品在投資者面前呈現為定義清晰、介面清爽、特徵鮮明的解決方案。而持有期的設定,也是為了在引導投資者長期持有的同時,滿足不同投資期限的需要。

老司基認為,張清華是一位出色的基金經理,無論二級債基還是偏債混合,都具有比較明顯的攻守兼備效果。如果你不想承擔太大回撤、又想盡量拿到較高收益且管不住手的投資者,不妨多關注易方達悅興這類多資產配置新產品。