千林鈣片保健品怎麼樣
隨著社會進步和經濟發展，人們對自身健康狀況的關注日益增強，於是對營養保健食品的需求日漸旺盛，保健品行業迎來大發展，行業內企業也不斷謀求上市。
湯臣倍健早在2010年就登陸A股市場，藉助資本的力量不斷鞏固其龍頭地位。排名第二的仙樂健康科技股份有限公司（以下簡稱“仙樂健康”）則在2016年開始向A股發起衝擊，經歷漫長的排隊之後，終於將在8月22日迎來上會。
然而，《金融投資報》記者梳理發現，家族企業仙樂健康上市路漫漫並非沒有緣由，公司不僅賣掉自有品牌、專做代工，還先土豪分紅轉身就擬向市場大筆募資。
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林氏家族持股高達93%
仙樂健康的前身是成立於1993年的仙樂有限，彼時股東為廣東省汕頭經濟特區對外商業總公司、四川省樂山製藥廠和香港源茂貿易公司，主營“壯陽神藥”神仙口服液（神雄精） 及太保真君丸等藥品的生產。
（圖為公司一角 圖據公司官網）
到了1999年，原始投資方悉數退出，此後經過多次眼花繚亂的股權轉讓和增資，變成了現在林氏家族的控股的仙樂健康。
招股書顯示，公司實際控制人林培青、陳瓊夫婦直接和透過廣東光輝間接持有公司股份合計3325。43萬股，佔總股本的55。42%。
與此同時，公司前10名股東中除楊睿之外，其餘均為林氏家族成員。其中，高峰持股3。84%，林培春持股3。456%，姚壯民持股3。456%，林奇雄持股2。688%，林培娜持股2。304%，廣東光輝持股57。60%，正諾投資持股4%。
而高峰系林培青的表兄弟，林培春、林培娜系林培青的妹妹，林奇雄是林培青的父親，姚壯民又是林培春的丈夫。即便是公司控股股東廣東光輝的股東也基本為上述林氏家族成員，楊睿僅持有廣東光輝3。333%股權；正諾投資的股東則為高峰和楊睿，後者持股40%。
這意味著，仙樂健康股權十分集中，除了楊睿持有少部分股權之外，林氏家族持股達到93.41%，屬於典型的“家族企業”。
儘管公司並未將林培青、陳瓊夫婦之外的其餘家族成員列為一致行動人，但如此股權集中的家族企業還是不多見的。
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賣掉自主品牌“專注”代工
招股書稱，仙樂健康是營養保健食品領域一家以技術創新及國際化為戰略導向，集研發、生產、銷售、技術服務為一體的綜合服務提供商。2016年公司銷售額在國內排名第二，2015-2017年出口額保持行業第二名。
作為行業內排名第二的保健品公司，很多人卻並不知道仙樂健康的名號。
因為在保健品行業有三種運營模式，包括合同生產商、品牌商以及介於兩者之間。
如湯臣倍健屬於品牌商，所以為人熟悉，而仙樂健康業務多屬於合同生產商，說直白點就是“代工”，且公司正在“代工”的路上不斷前進，前幾年剛剛賣掉了自有品牌廣東千林。
原本廣東千林是仙樂健康旗下少有的自主品牌，專注於打造“千林”牌營養保健品，其定位為專注於女性的營養保健食品品牌運營商，主要產品包括魚油軟膠囊、各類維生素咀嚼片、氨糖軟骨素加鈣片等。但在2016年，公司將廣東千林100%股權賣給了輝瑞，交易金額為14366。58萬美元，直接導致公司當年淨利潤高達7。04億元。
值得注意的是，廣東千林其實在仙樂健康手上也不久。招股書顯示，2013年11月，公司與控股股東廣東光輝簽署股權轉讓協議，約定廣東光輝將持有的廣東千林100%股權轉讓給公司，轉讓價格為1710。76萬。
也就是說，兩年多時間廣東千林的估值就暴漲了50倍。且廣東千林進入公司體系後，品牌產品銷售業務佔各期收入比重在25%左右，而在公司將廣東千林出售之後，品牌銷售額驟降，2017年、2018年上半年佔比僅有2。92%和1。82%。
出售廣東千林，一次性給仙樂健康帶來鉅額收入，但長遠來看，放棄自主品牌進而專注代工是否是好事一件呢？
畢竟2014年-2016年，仙樂健康合同生產模式的毛利率分別為28。30%、31。84%、31。93%，但自有品牌銷售的毛利分別高達79。22%、77。78%、48。71%。
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一邊土豪分紅一邊募資“補血”
從2016年3月首次披露招股書到2018年11月，仙樂健康共披露了4次招股書，而到8月22日上會，排隊時間長達三年半。漫長的等待，無外乎是對資金的“執著”。
招股書披露，此次IPO，公司擬募資逾6億元用於安徽馬鞍山生產基地建設專案、仙樂健康研發中心建設專案、仙樂健康B2B營銷專案、包裝車間技術改造專案和補充流動資。
但按道理而言，2016年出售廣東千林所得的鉅額收入在手，仙樂健康並不差錢，所得幾乎覆蓋了上述所有募投專案。然而令人吃驚的是，前面剛剛拿到賣子資金，公司立馬就進行了土豪分紅。
招股書披露，公司於2016年9月5日、2016年9月20日分別召開董事會和臨時股東大會，審議透過《關於公司2016年第一季度利潤分配預案的議案》，截至2016年3月31日，公司可供分配利潤為7。85億元，公司同意以總股本6000萬股為基數，每10股分配現金股利人民幣83。4元，總共分紅50040萬元。
需要注意的是，如前所述，仙樂健康是一家家族企業，93.41%的股權均掌握在林氏家族手中，這也即意味著，4.67億元的分紅均落入了林氏家族手中。
先分紅逾5億元，再伸手向市場要6億元，仙樂健康的“如意算盤”被市場詬病為“圈錢”。
大筆資金為何不先用於業務發展反而土豪式分紅，募投專案真有必要？放棄自有品牌、“專注”代工的模式，未來如何應對風險？家族企業股權過分集中，若上市後又該如何保障中小投資者的權益？
一系列的疑問需要公司解答，然截止發稿，記者仍未獲公司回覆。仙樂健康帶著市場的廣泛質疑上會前途幾何？本報將持續關注。