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首開股份過去幾十年中憑藉超大型居住社群和國家一系列重點專案的開發經驗，在消費者心中樹立了良好的品牌形象。
同時企業積極踐行“責任地產”的理念，
注重對“首開地產”品牌的建立
，首開股份也因此獲得了“中國房地產500強企業”的稱號，在北京市場中具有一定的影響力。
在公司的融資能力上，由於首開股份和我國的各大銀行有著穩定的合作關係，這樣企業透過銀行貸款進行融資時，不僅貸款利率穩定，而且貸款額度也是充足的。另外首開股份從2015年開始，除了銀行信貸之外，開始採取更加多元化的融資方式，透過使用更多種類的融資工具擁有了更多的融資渠道。
在2019年，
專業評級機構繼續維持對企業信用的最高評定AAA級主體信用
，這傳遞了企業在多個方面都表現良好的資訊，使得企業的融資能力大大提升。
01
盈利風險
從付息壓力侵蝕企業的淨利潤分析，發行永續債可能會使企業面臨盈利方面的風險。永續債在發行時的會計處理中，不是計入到負債，而是計入到權益中的其他權益工具這個會計科目中。這種會計處理方式會掩蓋企業真實的資產負債率水平，企業的償債支出並不會因此減少。
相對應的，
當在存續期間向投資者分配永續債的利息時，
會計處理為借利潤分配，貸應付股利，而不是將利息計入到財務費用。這樣一來，投資者透過公司年報中的淨利潤數額來評估企業的盈利能力便不再真實。
除此之外，這種會計處理方式也導致永續債的利息不能在稅前扣除，這就導致企業需要從利潤中直接扣除不能抵稅的高額利息。2016年首開股份支付了5。05億元的永續債利息，是首開股份發行永續債以來支付相應利息最高的一年。
透過觀察首開股份報表可以發現，
首開股份在2016年實現營業收入298.83億元
，而2015年這個數額僅有219。55億元，營業收入實現了26。53%增長的情況下，淨利潤只實現了小幅度的增長，當年歸屬於母公司的淨利潤僅有19。01億元，相比於2015年的歸母淨利潤不增反降；
2017年報表中的其他權益工具科目期末餘額為79。85億元，也就是此時的永續債存量，為此首開股份需要支付4。14億元的利息，而2017年歸屬於母公司的淨利潤也只有23。6億元；2018年首開股份的淨利率相比於2017年提高了0。3%，歸母淨利率同比提高了1。7%，剔除永續債佔用利潤部分後，在2017年，首開股份的歸母淨利率為5。1%，到了2018年增長到了6。9%，雖然增長率達到了35。29%，但是並不能改變依然處於行業低水平的現狀；
據公司2019年度的財務報告顯示，2019年公司實現營業收入476。45億元，同比增長了19。90%，實現淨利潤56。36億元，同比增長了41。5%。但是歸屬於母公司所有者的淨利潤僅為27。58億元，相比於2018年反而同比減少了12。90%。
由於永續債的利息對於企業而言是一筆高額的融資支出
，每年直接從淨利潤中支付會侵蝕企業的淨利潤損害股東的利益，公司生產經營的利潤要被永續債的投資者瓜分。在永續債每年高額的利息支出壓力下，即使首開股份的淨利潤一直保持穩定的增長，但是歸屬於母公司所有者的淨利潤卻不可避免地受到損害。
目前首開股份都會將每一期永續債及時贖回，但是如果後續期間有不能在低利率期間贖回的情況，便會觸發利率跳升機制，這樣一來首開股份就需要承擔更多的利息支出，永續債的利息會進一步侵蝕公司的利潤，公司可能會面臨更大的盈利風險。與此同時，歸屬於母公司所有者的淨利潤長期被侵害也會引發股東的不滿，進而對公司市場價值產生不利影響，這必然不利於公司的長期發展。
02
流動性風險
2015年到2019年首開股份的現金流情況來看，公司的資金流動性較差。從2015年到2017年，經營活動產生的現金流量淨額均為負值，直到2018年開始才收到大規模的銷售回款；從2015年到2019年，投資活動產生的流量淨額皆為負值；2015年到2017年的現金及等價物分別為191。28億元，267。58億元和205。76億元。
在2015年到2017年經營和投資活動的現金流量淨額均為負值時，籌資活動產生的現金流量淨額呈現上升趨勢，分別為177。71億元，165。68億元和212。60億元，與現金及現金等價物數值相近。從中可以判斷出，
首開此時資金鍊的週轉主要依靠於融資活動。
相比之下，同行業的萬科、保利等房地產龍頭企業經營現金流均為正數，這樣就凸顯出首開股份的資金鍊非常緊張，甚至會面臨資金斷裂的風險。而且受政策調控與市場供求關係影響，首開股份的存貨銷售存在一定的不確定性，存貨週轉率近幾年平均為0。18，資金回籠速度較慢，再加上如今地產經濟形勢不向好會進一步增加首開股份的流動性風險。
透過觀察首開股份所發行的永續債用途，發現除了第一期發行的永續債部分用於專案建設之外，後面幾期永續債的發行用途主要是用於償還債務。
最近的四期永續債，
就是首開股份透過發行利率更低的永續債置換了之前高利率的永續債，在原本的永續債觸發利率跳升機制之前將其及時贖回。首開股份透過這樣借新還舊的方式發行永續債，可以緩解公司的資金壓力，但是並不能從根本上解決資金流動性不足的問題，而且永續債這種夾層融資方式的易獲得程度也是不穩定的，那麼過於依賴永續債甚至會使企業面臨更大的流動性風險。
根據首開股份2019年的財務報表可以得知，首開股份貨幣資金的期末餘額相比於2018年減少了75億元，而與此同時公司所持有的貨幣與短期債務的比例為0。61，首開股份的償債壓力巨大。在2020年上半年中，首開股份頻繁發債，尤其是加大了超短期融資券的發行，大部分都是為了償還到期債務。
由於首開股份每年還款日期集中，因此其償債壓力巨大，再加上一旦房地產市場銷售不順，並不能保證可以按時支付永續債的利息並且將永續債在低利率區間贖回，但是這樣一來可能會進一步導致財務危機。
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