匯票的基本特性是什麼
財聯社6月21日訊（記者 陳默）
寶勝股份（600973。SH）遭遇上市首虧的財年後，再度迎來不利訊息，6月21日，公司披露公告稱，因為資訊披露違規行為，收到江蘇證監局出具的警示函。
此次遭受行政監管措施，與寶勝股份針未及時披露預虧公告有關。財聯社記者瞭解到，由於客戶開出的商業承兌匯票逾期，產生一系列連鎖反應，寶勝股份在2021年報中計提了13億元減值。因公司對客戶採取訴訟和保全等措施，影響了減值金額確定的時間，導致未能及時披露公告。
寶勝股份未曾披露是哪家客戶匯票逾期。但據熟悉公司的人士向財聯社記者透露，拖累寶勝股份“元兇”系恆大集團。儘管公司已計提了大額減值準備，但寶勝股份面臨的資金風險仍較大，而公司增收不贈利、毛利下滑的趨勢，或將使公司的資金進一步承壓。
匯票逾期的連鎖反應
據江蘇證監局調查，寶勝股份於2022年2月22日披露2021年年度業績預虧公告，預計淨利潤虧損5億元至7億元。由於未按規定時間進行披露，寶勝股份被出具了警示函。
2021年報顯示，寶勝股份實現營收428。78億元，同比增長25。07％；實現歸母淨利潤-7。63億元，同比下降435。91％；實現扣非歸母淨利潤-7。94億元，同比下降590。81％。
縱觀寶勝股份2004年登陸A股後的業績表現，較為理想，未曾出現過虧損情況。但2021年卻一次性虧掉了16年來淨利總額的40％。
根據年報解釋，這次虧損系“對客戶應收專案計提減值準備”所致。公司在為客戶提供電線電纜業務服務過程中，收取了客戶開出的商業承兌匯票。但因客戶資金週轉困難，出現商業承兌匯票逾期未兌付情況。
寶勝股份一直未披露具體是哪家客戶的商業承兌匯票逾期，但有熟悉公司的人士向財聯社記者表示，導致寶勝股份大額虧損的“元兇”是恆大集團。寶勝前些年與恆大之間存在大規模合作，但是2020年恆大開始陷入一系列債務逾期事件，寶勝也未逃過被拖累的命運。
儘管已計提了大額減值準備，但寶勝股份面臨的資金風險仍然較大。截至2021年一季度末，寶勝股份應收賬款餘額還有59。95億元，應收票據餘額還有3。46億元，兩者合計達到63。41億元。
另外，近年來寶勝股份經營活動產生的現金流量淨額波動較大，2017年-2022年一季度累計現金流為-29。74億元。
對此，有線纜業內人士向財聯社記者表示，寶勝股份的下游客戶主要為房地產、電力、通訊運營商等大型企業集團，通常給予客戶一定的信用期，付款週期較長，因此會出現收入與現金流不匹配的情形，公司還需要透過借債來保障現金流。
增收不增利
除了行業特性，寶勝股份主業增收不增利或也是導致現金流失嚴重的重要原因。2022一季度公司主營收入99。85億元，同比上升11。52％；歸母淨利潤3785。11萬元，同比下降60。53％。
財聯社記者觀察歷年財報發現，作為電線電纜行業的大型國企，寶勝股份的盈利水平算不上優秀，2017-2022年一季度，公司毛利率一直穩定在6％左右，淨利率維持在1％以下。
但2021年與2022年一季度的毛利率出現連續下滑情形。上述業內人士向財聯社記者表示，我國線纜行業高度分散，市場集中度低，尤其低壓電纜競爭較為激烈，沒有一家企業擁有絕對的優勢。且近年來，作為客戶的通訊運營商傾向於擴大集中採購規模，使得該行業的利潤率進一步降低。
不過，該人士也表示，由於現階段海纜產品的技術壁壘與利潤率均較高，吸引了寶勝股份這樣的大型企業增加投入，隨著公司海纜產品逐步增加，毛利率較低的情況可能將逐步得到改善。
財報顯示，寶勝股份的海上風電業務確實毛利率較高，2021年為38。66％，顯著高於陸纜的10％-20％，但對比來看，低於東方電纜海纜系統的43。9％。
不過，寶勝股份目前海纜營收還較小，2021年為15。08億元，佔據營收的3。5％。但同比2020年增長了422。12％，增速較快。
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