上海一個億資產算什麼水平
21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道
年初以來，流入A股市場的北向資金節節攀升。
截至1月10日收盤時，今年以來北向資金淨流入額達到約335。19億元人民幣。
與此應對的是，北向資金的大舉流入，正助力A股指數持續回升。比如上證指數年內累計漲幅約2。60%，深證成指年內累計漲幅達到約4。46%。
一位華爾街對沖基金經理向記者表示，今年以來北向資金大舉淨流入，主要受三大因素的影響，一是防疫措施最佳化令中國經濟復甦增長預期增強，很大程度吸引海外資本紛紛加大A股資產配置，二是A股市盈率較低，形成良好的價值窪地效應，吸引各路海外資本抄底，三是在歐美經濟面臨衰退導致全球金融市場劇烈動盪的情況下，中國A股與海外金融市場的低相關性，更容易吸引海外資本將中國A股資產視為投資避險港。
銳聯財智首席投資官許仲翔接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，目前華爾街投資機構普遍認為，相比美國經濟衰退風險令美股在上半年仍將動盪下跌，中國A股則度過“最壞狀況”，更具抄底投資吸引力。
值得注意的是，越來越多海外大型投資機構開始喊出“超配中國”。
瑞銀證券中國研究部總監連沛堃表示，積極樂觀看待2023年中國市場整體表現，MSCI中國指數還有超過10%的上漲空間。
記者獲悉，海外大型投行的力挺，正吸引越來越多海外對沖基金與資管機構紛紛透過滬股通和深股通持續加倉A股資產。
“這還受益於美聯儲未來加息幅度減弱，吸引越來越多歐美資本開始重返新興市場，但估值偏低與經濟基本面穩健增長，令A股成為他們重返新興市場的首選。”這位華爾街對沖基金經理向記者透露。
隨著北向資金持續大舉流入，人民幣匯率隨之持續回升。
截至1月10日19時，境內在岸市場人民幣對美元匯率徘徊在6。7787附近，盤中一度創下去年9月以來最高值6。7510。
“目前，北向資金淨流入與人民幣匯率上漲呈現較高的正相關性，目前一個新趨勢是，只要人民幣匯率持續上漲，更多海外資金會認為中國經濟超預期復甦，紛紛加大A股資產配置力度。”一位香港銀行外匯交易員告訴記者。
中國資產成“香餑餑”
記者獲悉，年初以來，中國資產驟然成為全球資本眼裡的香餑餑。
不但中概股與香港紅籌股受到海外資本追捧，A股也迎來大量北向資金淨流入。
這背後，是A股資產的估值優勢正吸引北向資金持續蜂擁而入。目前，A股動態市盈率約為16。70倍，上證指數、滬深300指數動態市盈率分別僅有12。63倍與11。63倍，均低於境外主要指數。這意味著隨著中國宏觀經濟復甦增長，未來A股的漲幅可能更高。
高盛首席中國股票策略師劉勁津認為，MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的總體回報率約為16%，今年上述兩大指數的每股盈利增幅則分別達到8%與13%。
許仲翔告訴記者，目前海外資本對A股與美股走勢的預判截然不同，儘管經歷去年下跌，美股平均市盈率已回落至20倍，略高於歷史平均市盈率18倍，但隨著美國經濟衰退風險加大，美股市盈率可能進一步回落至14倍。相比而言，中國A股已度過“最壞狀況”，未來A股資產估值有望迎來修復性回升。
“這也是海外資本熱衷抄底A股的主要原因之一，因為他們認為A股資產比美股資產更易上漲，投資安全性與收益性更高。”他表示。即便近期北向資金大舉流入已推高A股市盈率，但A股賺錢效應仍將吸引更多海外資本繼續湧入。
中信證券釋出最新報告預計，隨著2023年人民幣穩步升值，中國資產對外資的吸引力增強，外資淨流入規模有望恢復至千億元。
記者還了解到，目前選擇超配中國資產的海外投資機構日益增多。究其原因，一是他們去年過度投資美股科技股，而後者股價大跌令他們迅速接受教訓尋求新的資產均衡配置，而大幅增持估值偏低的中國科技股可以對沖他們成長股投資組合的投資風險；二是不少海外投資機構預計今年中國又將成為全球經濟增長的領頭羊，超配中國資產將有望實現收益最大化。
但是，目前很多海外投資機構的中國資產配置比重僅有4%，即便他們選擇超配，其中國資產的投資比重也在6%-7%。若要吸引他們繼續加倉超配中國資產，需要一季度中國經濟資料超預期增長。
人民幣匯率持續升值助力更多海外資本流入A股
值得注意的是，北向資金大舉流入，也成為推動人民幣匯率繼續回升的重要幕後推手。
截至1月10日19時，境內在岸市場人民幣對美元匯率徘徊在6。7787附近，盤中一度創下去年9月以來最高值6。7510。
這背後，北向資金大舉流入功不可沒。因為北向資金大舉流入推高了外匯市場人民幣需求，令近期人民幣匯率漲幅超過美元指數跌幅。
前述香港銀行外匯交易員指出，去年底以來，人民幣匯率上漲與北向資金流入呈現較高的正相關性，即只要北向資金持續大舉流入，人民幣匯率漲幅基本都能跑贏美元跌幅。
“目前金融市場出現了一個新趨勢，即人民幣匯率持續上漲，反過來吸引更多海外投資機構透過滬股通和深股通渠道加倉A股資產。”他向記者指出。究其原因，是市場普遍預期在美元指數回落與中國經濟恢復穩健增長的情況下，年內人民幣對美元匯率有望回到6。5附近，吸引大量海外資本入場買入A股一籃子股票，坐等人民幣升值收益。
摩根士丹利策略師Laura Wang釋出的最新報告指出，隨著中國經濟穩健增長與人民幣匯率升值，2023年中國股市漲幅有望遙遙領先其他基準股指。究其原因，年底前人民幣兌美元有望將漲至6。5，較當前水準上漲1。8%，將吸引大量對匯率風險感到擔憂的全球資本湧入A股資產避險。
在前述華爾街對沖基金經理看來，即便短期內人民幣匯率因美元指數波動而短線回落，但只要人民幣匯率長期升值趨勢不改，越來越多海外長期資本也會逐步增持A股資產分享人民幣升值與A股資產估值回升的雙重收益。因為他發現近期海外投資機構在流入A股資產同時，減少了人民幣匯率風險對沖操作力度，表明他們持續看好人民幣穩步升值。
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