百潤股份有什麼產品
許多行業都有明顯的季節性。多數人認為，
麵包蛋糕行業的旺季在冬天，淡季在夏天
。然而，以麵包、蛋糕和各類糕點為主營業務的上市公司“
元祖股份
”的
生意最好的卻不是冬天而是夏天
。是大多數人的認知有誤？還是元祖股份的生意與眾不同？
麵包蛋糕行業淡旺季是啥時候？
對於麵包蛋糕行業的淡旺季是啥時候這個問題，
網友們
有著五花八門的回答，但是基本上
都認為
，
節日多、天氣冷的季節
是麵包蛋糕行業的
旺季
，而
淡季
自然就是
節日少、天氣熱
的季節。理由是，逢年過節人們喜歡買蛋糕慶祝，天冷時愛吃甜食和熱忽忽剛出爐的麵包；而天氣熱的時候，人們不喜歡吃諸如麵包蛋糕之類較為乾燥的食品。由於
多數節日集中在冬春季
，因此，可以得出結論，
麵包蛋糕行業的旺季為冬季，而淡季在夏天
。
圖1 網友對蛋糕行業淡旺季的看法
元祖股份的淡旺季是啥時候？
元祖
，
1981年誕生於我國臺灣省，1993年進入上海，公司全稱為“
上海元祖夢果子股份有限公司
”。主要從事烘焙食品的研發、生產與銷售，是一家專業生產
蛋糕、月餅、中西式糕點
等烘焙產品的全國連鎖經營企業，目前公司主要產品有
蛋糕、月餅、水果及其他中西式糕點
四大系列，共計100多個品種，其產品定位中高階，主打禮品屬性。2016年12月28日在上海證券交易所上市。
在公司歷年年報中，均披露了
分季度的營業收入（如圖2）
。從圖2可以清晰看到，一年四季中，
三季度（7月-9月）的營收最多
，且顯著高於其他季度。其次為二季度，第三為三季度，
營收最少的是一季度
。
圖2 元祖股份上市以來歷年分季度營收（億元）
表1列示了元祖股份上市以來歷年
分季度營收佔當年營收的比例
，從中可以看到，
三季度
的營收佔全年營收的比例至少在
41%以上
，最高時達到了近47%；其次是二季度，營收佔比在21%-23%；第三是四季度，在20%左右；
營收佔比最低的是一季度，在13%-15%
。
表1 元祖股份上市以來歷年分季度營收佔比
由此可見，
元祖股份的旺季不在天氣較冷的冬天，而是在夏天
。
為什麼元祖股份的旺季是夏天，而不是冬天？
對於這個問題，元祖股份在其年報中的“
管理層討論與分析
”部分對此進行了分析。公司管理層認為，烘焙食品中的
蛋糕、部分糕點類別屬於日常消費品
，
沒有顯著季節性特徵
。但對於
節令性產品
而言，則存在
明顯的季節性
特徵。比如，春節年糕、踏青艾草大福、端午粽子、中秋月餅等糕點產品，由於與時令節日的關係屬於完全依附，導致節令性產品消費呈現高度集中及規模迅速增長的季節性特徵。其中，
中秋月餅由於其產品單價較高及銷量較大
，導致佔銷售收入比重較大， 因此大部分烘焙企業下半年收入表現較上半年更佳。
由此可知，
元祖股份三季度的營收顯著比其他季度要高，是因為中秋節的公曆日期基本上都在9月份
（2017和2020這兩年的中秋分別為10月4日和10月1日，如表2），
月餅的銷售主要集中在公曆的八、九月份
，而且由於中秋月餅單價較高，因此第三季度的營收佔全年比重明顯要比其他季度高。
表2 元祖股份上市以來歷年中秋節公曆日期
中秋月餅是元祖股份最賺錢的產品嗎？
元祖股份根據“三節四季”（三節：春節、端午節、中秋節；四季：踏青季、冰品季、豐收季、補冬季）推出節令性、常規性及場景性產品。
春節有年糕，清明有艾團，端午有粽子，中秋有月餅......。
不同的產品價位不同，毛利也不同。根據元祖股份披露的一季報、半年報、三季報和年報，可以計算出
各個季度的毛利率（如圖3）
，即可大致推算出不同產品的賺錢能力。
從圖3可以看出，元祖股份
毛利率最高的是三季度
，如前所述，三季度最主要的節令產品是中秋月餅，可見
中秋月餅是元祖股份最賺錢的產品
。一、二季度的毛利率相差不大，在64%左右，這兩個季度的主要節令產品是年糕、艾圖和粽子，說明這三種產品的盈利能力要低於中秋月餅。
一年中毛利率最低的是第四季度（10-12月份）
，這個季度的節日較少，因此主要靠常規性產品的銷售。
圖3 元祖股份2021年各季度營業毛利率（%）
元祖的生日蛋糕哪個季度賣得最好？
生日蛋糕是元祖股份的主要常規性產品之一
。生日蛋糕的銷售有沒有明顯的季節性差異呢？這可以從我國
各月份人口出生率分佈圖
（如圖4）可以看出來，根據第六次人口普查資料統計可知，一年中，
11月和12月的人口出生率明顯地要高於其他月份
，也就是說在這兩個月過生日的人顯著比其他月份的人多。因此，可以推測，元祖股份四季度銷售的產品中生日蛋糕較多。而根據圖3顯示的四季度毛利率僅相當於其他季度的一半左右，說明
元祖股份的生日蛋糕相對而言不怎麼賺錢
。
圖4 我國分月份的人口出生率（%）