訃告的訃識多音字嗎
1。很久沒有認真關注瀘州老窖的業績情況了，直到最近一段時期，股價再次迴歸，投資價值也漸漸顯現出來，恰逢三季報也已公佈，正好可以觀察一下。
2。開啟三季報的資產負債表和上年同期相比，首先發現總資產增加了60億元。
總資產為什麼會增加呢？看資產負債表的右邊檢視錢的來源。原來主要是未分配利潤同比增加了50多億元。
是的，由於最近一年間公司賺來的利潤，導致總資產的增加。
3。錢的來源找到了，那麼公司將這部分錢分配到什麼地方了呢？繼續看資產負債表的左邊檢視錢的去向。
和上期同比，發生變化最大的兩個科目是存貨和貨幣資金。
存貨同比增長了35%，絕對額增加了23億元，主要是釀酒技改專案投產，產品產量增加，半成品中的基酒增加所致。
這些存貨的增加，在可預見的未來，一定會體現在營業收入和利潤上。
而貨幣資金絕大部分作為存款放在銀行裡，錢自然是多多益善。
4。本報告期營業收入同比增長24%，淨利潤同比增長30%，增長速度相當高了，但會一直保持下去嗎？
我們可以參考一個業績走勢的先行指標，那就是在建工程。通常一個公司擴充套件的過程是在建工程增長>>固定資產增長>>存貨增長>>收入增長>>利潤增長，同樣，停止擴充套件也是按照這一順序進行的。
從在建工程的增長，轉換到利潤的增長，需要一定的傳導時間，因行業不同，傳導時間也不同。
透過觀察公司的歷年財務資料，我們發現，從2018年第四季度開始，在建工程有了一個較大增長，一直持續到2020年第四季度，在建工程開始減少，這一輪擴張告一段落。
而傳導到淨利潤的時間是什麼時候呢？2021年第二季度，淨利潤有了大幅增長，也就是說，從開始擴建到產生利潤，大約需要兩年半的時間。
同樣，從2020年四季度在建工程減少，到淨利潤增速放緩，之間的傳導時間大約也是兩年半的時間。
因此，可以預估，到2023年第二季度，淨利潤的增速也會放緩。
5。那麼，後期還會不會擴充套件呢？會的。
請看下圖，
原來，公司計劃總投資47億元，實施瀘州老窖智慧釀造技改專案，建成後產能規模為年產基酒8萬噸，專案建設期為2022——2026年。
當然，距離建成時間還早，就留待後續觀察了。
6。再來說說市場的現狀。保險行業幾年間業績萎靡不振，拐點尚未出現。房地產一年多來業績更是加速下滑，拐點更是遙遙無期，與之關聯的上下游行業全部連帶下滑，大有一鯨落，萬物衰之感。
在此之際，而白酒行業整體業績保持穩健增長狀態，借用《劍來》中阿良的一句話，江湖沒什麼好的，也就酒還行。
7。估算價值。
買點：156元
賣點：260元
當前市價：169。67元（僅供參考，不構成投資建議，據此操作，盈虧自負）