odi申報是什麼意思
“醫用敷料第一股”的競爭已開始。
據港交所10月9日披露，在遞表5個多月後，鉅子生物透過港交所上市聆訊，即將在港交所主機板掛牌上市。
鉅子生物主做膠原蛋白產品，同行業的競爭對手中，有三位都已準備上市，但都選擇在A股上市，只有鉅子生物選擇在港交所上市。
作為行業龍頭的敷爾佳，將在A股創業板上市，IPO已透過。其餘兩家同行，創業生物、錦波生物正在北交所排隊上市。
在行業內知名度較高的敷爾佳，在前段時間被推上熱搜，網友對“醫用面膜”的定價，有了不一樣的看法。
敷爾佳其明星產品敷爾佳白膜醫用敷料售價為148元/盒；黑膜價格則為199元/盒，均為一盒5片，這意味著單片價格高達25-40元不等。
敷爾佳對外宣稱功效很好，在醫院和醫美機構都有銷售渠道，售價高可能是因為研發成本高，用料好？
但並不是，據招股書披露，敷爾佳的研發人員共6名，含部分新入職的應屆畢業生。
據敷爾佳招股書顯示，2020與2021年，敷爾佳醫用敷料和麵膜採購單價則分別為9。12元/盒和10。17元/盒，以及9。8元/盒和9。49元/盒。
也就是說，市面上售價148元/盒、199元/盒的敷爾佳面膜，成本僅10元。
據敷爾佳招股書顯示，2019年至2020年，敷爾佳毛利率均在76%左右，2021年更是高達81。95%，這超出了美妝行業平均70%的毛利率，這是個比美妝行業還暴利的行業。2021年，敷爾佳淨利率約49%，只比茅臺低了3。6個百分點。
值得注意的是，敷爾佳、鉅子生物、這類醫用敷料的銷售渠道一般都在醫院或是醫美機構，另外就是在線上銷售。
以往這類醫用敷料能靠線下經銷商渠道有穩定的營收，但未來可能不一定那麼輕鬆了。
因為大家都知道，這是個沒有技術含量的行業，在成本如此低，但售價高的定價上，很多醫美機構已經選擇不再用敷爾佳的產品。
主要原因就是，醫用敷料選擇越來越多，敷爾佳不具備價格優勢，作為耗材，敷爾佳的成本實在太高了。
對於鉅子生物來說，也是同樣的窘境。
鉅子生物招股書中顯示，2019年至2021年及2022年5月31日。經銷商產生的收入分別為7。6億元、8。59億元、8。62億元、3。87億元。
分別佔同期總收入的79。9%、72。2%、55。6%及53。5%。公司經銷商的收入，正迎來大幅下滑。
雖然敷爾佳和鉅子生物都定位為功能性護膚品，但近幾年以來，行業快速增長下，競爭非常激烈，敷爾佳、鉅子生物這類大公司，與同行的相比優勢並不明顯。
這就產生出一個最基本的問題，上游把錢賺完了，下游賺不到錢，那下游渠道商自然就不想賣你的產品，轉去用利潤更高的產品。
對於一個本身無技術含量，且暴利的行業來說，大公司怎麼護住線下經銷商渠道，不被其他競爭者用低價來破壞線下渠道？
無非只能是讓利給經銷商，讓經銷商有利可圖，雖然利潤減少，但線下渠道能留住，如此暴利的行業，總得讓利給下游，而不是轉嫁給消費者。
從整個行業規模來看，重組膠原蛋白的市場規模並不大，重組膠原蛋白主要用在功能性護膚或是醫用輔料。但由於都是護膚品，這市場規模資料有重疊的可能性。
實際上，市場可能就在50億以內。
從鉅子生物的招股書中看，鉅子生物自稱是中國基於生物活性成分的專業面板護理產品行業的領軍者。
並且，2021年中國第二大專業面板護理產品公司（零售額為人民幣60億元），同時從2019年起連續三年一直是中國最大的膠原蛋白專業面板護理產品公司（按零售額計）。
於2021年，中國的整體面板護理市場非常分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的零售額計，公司的市場份額約佔中國整體面板護理市場的1。1%。
那麼，鉅子生物是否撐得起這樣的名號？
從招股書中看，鉅子生物2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月的營收分別為，9。57億、11。91億、15。52億。今年1-5月實現營收7。23億元，較2021年同期增加2。02億元。
值得注意的是，鉅子生物的經銷商渠道佔比一直在下滑。
2019年至2021年及2022年前5個月。鉅子生物經銷商渠道分別佔比為7。63億、8。59億、8。62億、3。87億元。分別佔同期總收入的79。9%、72。2%、55。6%及53。5%。
同期，淨利潤分別為，5。75億元、8。27億元、8。28億元及3。13億元。淨利率分別為60。1%、69。4%、53。3%及43。4%。
對於淨利率的整體下滑，也正是與上文所說的問題一致。
那就是眾多線下經銷商都不願意花高價買這類大公司的產品了，一是產品功效差不多，二是經銷商利潤率低，產品賣的還貴，難賺錢。
為了應對線下渠道轉弱的趨勢，鉅子生物增加線上的營銷費用，也就造成2022年前五個月，比去年同期的營銷費用翻了一倍。
結語
在招股書中，鉅子生物強調稱，若消費者對公司的需求減弱，那會造成重大的不利影響。
對於一個不講究技術含量，也難構成線下渠道護城河的行業來說，企業是否捨得讓利，打響屬於行業的價格戰，這是行業該思考的問題。
對於鉅子生物或是敷爾佳來說，成功的原因，很大程度上都是因為捆綁了線下經銷商。在失去線下經銷商渠道後，自己昂貴的產品，能否打得過新入局的低價玩家？
即使低價，功效也都不差。
如此暴利，寧願砸錢進電商，也不願意降價讓利給經銷商，消費者也不會用低價買到這些暴利的產品。