100畝生態園規劃多少錢
樂居財經 嚴明會
1月3日，聯合評級宣佈授予成都中法生態園投資發展有限公司‘BBB-’的國際長期發行人評級，展望穩定。
該發行人評級反映了成都市龍泉驛區人民政府（“龍泉驛區政府”）在必要時為中法投資提供強力支援的高度可能性。這主要考慮到龍泉驛區政府對中法投資的間接多數控股，中法投資作為中法成都生態園（“生態園”）內唯一的基礎設施投資、建設及運營主體的重要專營地位，以及當地政府與中法投資之間的緊密聯絡，包括掌控董事會、管理監督、戰略協調，以及持續的經營與財務支援等。此外，如果中法投資面臨任何經營或財務困境，龍泉驛區政府的聲譽、運營和融資活動可能會遭受到顯著的負面影響。
展望穩定反映了聯合國際對中法投資對龍泉驛區的戰略重要性保持不變，以及龍泉驛區政府將會繼續確保中法投資穩定經營的預期。
關鍵評級驅動因素
龍泉驛區政府的所有權和監督：龍泉驛區政府透過四川省成都市經濟技術開發區管理委員會（“經開區管委會”）下的成都經開產業投資集團有限公司（“經開產投”）對間接持有中法投資的多數股權。龍泉驛區政府作為公司的最終控股股東，對中法投資擁有最終決策權並對其進行強有力的管控及監督，包括高階管理層的任命，管理監督，以及戰略發展及投、融資計劃的決定等。此外，龍泉驛區政府對公司還設立考核機制，並定期任命審計師審視其經營業績和財務狀況。
對龍泉驛區的戰略重要性及戰略一致性：中法投資是經開區生態園內內唯一的基礎設施建設投融資、建設及運營主體，主要負責生態園及周邊區域內市政及公共服務配套專案及產城融合專案的投資及開發等，在區域內具有專營優勢。中法投資亦負責區域內土地整理專案，以促進龍泉驛區，尤其是生態園內及周邊地區的經濟及社會發展，提升城市綜合服務水平，促進區域產業升級。中法投資的業務運營和發展與當地政府的發展規劃保持一致。
持續的政府支援：中法投資獲得來自當地政府的支援，包括來自龍泉驛區政府的資本注入、運營補貼和政策支援等。同時，作為生態園內唯一的基礎設施投資、建設及運營主體，中法投資在專案和資源獲取上具有一定優勢。龍泉驛區政府持續對公司注入資本和專項債（專案資金），且中法投資也享有多種政策支援。2020年至2022年9月底，中法投資收到的政府補助總計約為2，260萬元。我們認為公司仍將收到以運營/或財政補貼形式的政府支援，以支撐其日常業務運營和大力發展相關基礎設施投資及建設。
中法投資的財務和流動性狀況：中法投資的總資產在過去幾年呈現顯著的增長趨勢，截至2022年9月底達到人民幣199億元，主要是往來款等其他應收款增長所致。中法投資的財務槓桿（總負債/總資產）在2022年9月底約為74。7%， 其調整後的總債務於2022年9月底增至約人民幣141。1億元。中法投資的流動性相對緊張，截至2022年9月底，其貨幣資金及可用信貸額度分別為人民幣25億元和人民幣21億元，相比之下，其一年內到期的債務約為人民幣48。7億元。另外，公司具有廣泛的融資渠道，包括銀行貸款、債券發行及信託等非標融資等，以支援其債務償還和業務運營。
龍泉驛區的經濟及財政狀況：龍泉驛區位於成都市中心城區東部，是成都市市轄區之一，其經濟保持穩定增長，2021年的GDP達到人民幣1，504億元，同比增長7。2%，其GDP增長主要來自第二產業和第三產業，分別佔2021年GDP總量的63。1%及34。8%。
龍泉驛區政府的總財政收入主要來自一般公共預算收入和政府性基金收入。龍泉驛區政府的一般公共預算收入穩定增長，於2021年實現收入人民幣80。1億元，且過去三年其稅收佔比穩定在83%以上。另一方面，由於國有土地使用權出讓收入增加，龍泉驛區政府性基金收入亦逐步增長，於2021年實現收入人民幣98億元。龍泉驛區政府的財政自給率不足，持續收到來自上級政府的補助。截至2021年底，龍泉驛區政府債務餘額從2019年底的約人民幣179。2億元增加至約人民幣256。3億元，主要是因為其專項債務的增加。龍泉驛區政府的債務比率（即政府總債務除以總財政收入）於2021年底約為121%，相比於2019年底（79。4%）增加較多。
評級敏感性因素
若發生以下情況，我們將考慮下調中法投資的信用評級：（1）預期來自於龍泉驛區政府的支援減弱，特別是因為其政府職能減弱導致其戰略重要性降低，或（2）龍泉驛區政府對中法投資的所有權大幅減少，或（3）我們對龍泉驛區政府的內部信用評估出現下調。
若發生以下情況，我們將考慮上調中法投資的信用評級：（1）來自龍泉驛區政府的支援加強，或（2）我們對於龍泉驛區政府的內部信用評估出現上調。
文章來源：樂居財經