為什麼要進行信用修復
財聯社11月14日訊（編輯 毛樂彤）上週五，信用債持續回撥，各期限信用債收益率大幅上行，1年期上行近6個基點。地產債估值持續修復，旭輝集團、金地集團、龍湖債券漲幅居前。Wind資料顯示，當日銀行間及交易所信用債（企業債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交1484只，總成交金額1058。88億元，其中375只信用債上漲，112只信用債持平，970只信用債下跌。
中債各期限中短期票據收益率較上日大幅上行，1年期上行近6個基點。其中，AAA級中短期票據中，1年期收益率上行5。81個基點報2。3148％；3年期收益率上行4個基點報2。6935％；5年期收益率上行3。58個基點報3。0542％。AA+級中短期票據中，1年期收益率上行5。81個基點報2。4424％；3年期收益率上行4。01個基點報2。9119％；5年期收益率上行3。59個基點報3。2776％。AA級中短期票據中，1年期收益率上行5。81個基點報2。5324％；3年期收益率上行4。01個基點報3。0619％；5年期收益率上行3。59個基點報3。7076％。
地產債估值持續修復，旭輝集團、金地集團、龍湖債券漲幅居前，“21旭輝03”漲超33％，“21金地01”和“21旭輝01”漲30％，“20龍湖04”和“20旭輝01”漲超29％，“21龍湖05”漲超28％，“16金地02”漲超27％，“21旭輝02”漲超25％，“20時代02”漲超24％，“20龍湖06”和“20龍湖02”漲超20％。跌幅方面，“20融創03”跌超55％，“20祥生01”跌近45％，“21金科04”跌超43％，“21金地MTN002”跌超29％。
從剩餘期限分佈來看，1年期以內信用債成交金額居首，共成交506只，總金額為509。66億元。此外，1-3年期共成交638只，總成交金額為348。95億元；3-5年期共成交291只，總成交金額為172。32億元；5年期以上共成交49只，總成交金額為27。96億元。從評級分佈來看，AAA級信用債成交金額居首，共成交468只，總金額為242。86億元。此外，AA+級信用債共成交196只，總成交金額為86。95億元；AA級信用債共成交90只，總成交金額為36。59億元；A-1級信用債共成交6只，總成交金額為2。8億元；AA-級信用債共成交5只，總成交金額為0。32億元。
中債各期限中短期票據信用利差較上日多數走闊。其中，1年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊3。26個基點至28。35BP；AA+級信用利差走闊3。26個基點至41。11BP；AA級信用利差走闊3。26個基點至50。11BP。3年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊1。37個基點至21。75BP；AA+級信用利差走闊1。38個基點至43。59BP；AA級信用利差走闊1。38個基點至58。59BP。5年期中短期票據中，AAA級信用利差收窄0。42個基點至37。26BP；AA+級信用利差收窄0。41個基點至59。6BP；AA級信用利差收窄0。41個基點至102。6BP。
11月11日成交活躍券（成交金額超1億元）： “22中建八局SCP011”、“22三峽SCP002”、“22海淀國資SCP002”、“22華電江蘇MTN002”、“22日照集團PPN001”成交額位列前五，分別為39。69億元、29。18億元、24。5億元、11。9億元、11。7億元。
漲幅超2％的信用債前三名：其中“20陽城03”、“21旭輝03”、“21旭輝01”漲幅位居前三，分別漲408。92％、33。33％、30％，分別成交9。69萬元、31。6萬元、162。8萬元。
高收益債：110只收益率高於15％的信用債有成交，其中“20世茂G1”、“20融創03”、“16騰越02”收益率位列前三，分別為1389。05％、713。71％、391。67％，三隻債分別成交350萬元、125。08萬元、4。4萬元。收益率處於8％-15％區間的信用債共59只，其中“18東湖管廊債”、“21滇池投資MTN001（綠色）”、“21龍湖01”收益率位列前三，分別為14。63％、14。5％、14。47％，與中債估值的偏離度分別達4。52bp、382。35bp、-1931。96bp，三隻債分別成交2786。35萬元、1850。35萬元、1259。06萬元。
城投債：各期限城投債收益率較上日大幅上行，1年期上行5-6個基點。其中，AAA級城投債中，1年期收益率上行5。08個基點報2。3228％；3年期收益率上行3。67個基點報2。6891％；5年期收益率上行2。86個基點報3。022％。AA+級城投債中，1年期收益率上行6。07個基點報2。4388％；3年期收益率上行3。67個基點報2。8584％；5年期收益率上行2。86個基點報3。2421％。AA級城投債中，1年期收益率上行6。07個基點報2。5488％；3年期收益率上行3。67個基點報3。0234％；5年期收益率上行2。86個基點報3。5271％。
美元債：龍湖集團200億元儲架式註冊發行獲受理，旗下債券價格大幅回升，LNGFOR3。9509/16/29上漲7。632pt至55。507，LNGFOR3。37504/13/27上漲至64。468；其他地產名字跟隨上漲，保利發展POLYRE4。7509/17/23日中漲至98。232；中國金茂CHJMAO4。2507/23/29上漲6。478pt至59。099；TMT板塊集體上漲。新城系集體大漲，新城發展FTLNHD4。505/02/26上漲17。862pt至29。275；新城控股FTLNHC4。62510/15/25上漲11。341pt至30。280；綠城中國GRNCH5。6507/13/25上漲8。160pt至65。963；碧桂園COGARD3。12510/22/25午後拉昇至25。062，漲幅9。282pt；遠洋集團SINOCE2。701/13/25上漲6。642pt至24。812。
華泰證券認為，當前核心矛盾在改善，受中央政治局常委會部署最佳化防控工作、美國通脹資料不及預期、房地產支援政策等事件影響，推動了國內基本面復甦預期、美聯儲加息幅度弱化等邏輯。雖然美聯儲何時結束加息、國內政策細節落實等擾動還沒有完全落地，但是中長期方向的確定性可能相對較高。對映到資產配置，其維持對權益中期偏正面看法，債市繼續看可能有小機會，商品或有階段性向上彈性。
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