江湖意思何在
隨著政策倒逼券商行業私募化規範化，近兩年國內頭部券商也在尋求轉型之路，做LP或成為轉型路徑之一。從目前規模來看，券商系儼然成為了一股”新勢力“，將銀行、保險甩在身後。
國泰君安再次出資22億元做LP。
3月4日，環球老虎財經獲悉國泰君安全資子公司國泰君安創新投資出資20億元發起設立臨港科技前沿基金，同時國泰君安母基金以有限合夥人身份出資2億元人民幣參與成立了上海金融科技基金。
將時間線拉長，國泰君安佈局LP版圖的動作最早可以追溯至2018年，截至目前，出資額已超過百億元。
實際上，不僅僅是國泰君安，券商隊伍裡，包括中信建投、山西證券等在內的多家都有過此類的操作。
在“取消證券公司外資股比的限制“等政策影響下，近兩年券商系做LP成為轉型路徑之一併已成趨勢，雖然銀行、保險也在政策的“開閘”下紛紛進場，不過從規模來看，聲量尚不及券商。
國泰君安同一日出資22億元做LP
券商界的LP”大戶”再次出手！
3月4日，環球老虎財經發現，國泰君安董事會通過了其全資子公司國泰君安創新投資出資20億元與上海國際集團有限公司及包括上海臨港新片區私募基金管理有限公司在內的其他第三方共同發起設立臨港科技前沿基金。
資料顯示，臨港科技前沿基金目標認繳規模 100 億元，最終認繳規模為 80。2 億元，其中國泰君安創新投資以普通合夥人的身份出資15億元，國泰君安資本以有限合夥人的身份出資5億元。
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同一天，國泰君安董事會同意了上海國泰君安創新股權投資母基金中心出資2億元與上海國際集團資產管理有限公司等投資人共同投資設立上海金融科技產業投資基金。據悉，該基金擬募資金額不少於30億元，主要用於投資金融科技行業，金浦投資為該基金的管理人。
也就是說，一天之內國泰君安系大手筆出資22億元做LP。
事實上，
這還是國泰君安LP版圖的冰山一角。
早在2008年1月初，一則“國泰君安要成立500億元母基金”的訊息在業內不脛而走。2020年年底，國泰君安母基金完成首輪封閉，並且正式進入投資期。據悉，這是首次由券商私募子發起設立的市場化母基金。而在該次之前，券商的私募子公司大多數扮演的是母基金管理人的角色。
此後，國泰君安母基金便開始大展拳腳。
在2021年的8月份，國泰君安母基金首期出資14億元，投資上海生物醫藥產業股權投資基金。在該月其又出資1。7億元成為了考拉基金的LP。
天眼查顯示，
國泰君安母基金還是博裕資本、不惑創投、元禾原點的LP，其出資額分別為3.5億元、2500萬元、1億元。
此外，國泰君安全資子公司證裕投資也投資了多隻基金。
2021年4月，證裕投資出資5億元投資上海科創中信二期股權投資基金，其關聯方國際集團和上海科創中心股權投資基金也參與投資了該基金。
7月6日，證裕投資認購了上海國盛資本作為基金管理人的諸暨盛海專項基金的LP份額0。01億元。
在該年的8月份，證裕投資更是3次出資。具體來看，在8月2日，其再次認購了上海國盛資本作為基金管理人的諸暨盛海專項基金的0。9949億元。同日，證裕投資還表示，擬出資0。5億元與上海國盛資本管理有限公司及其他合夥人簽署協議，共同出資設立諸暨盛邦股權投資合夥企業。當月25日，證裕投資認繳賽領二期基金10億元。
還是8月，國泰君安子公司出資16億元投資上海生物醫藥產業股權投資基金。
也就是說，國泰君安母基金以及子公司密集做LP，出資額超過50億元，
算上此前母基金首期認繳出資的80億元，已超過百億元。
券商系LP崛起
近兩年，券商系LP火力全開。
根據IIR資料：2020年券商二級私募基金子公司新設私募基金25支，同比增長56。25%；新設私募基金規模119。78億元，同比增長64。06%。
進入2021年後，踏足LP領域的券商數量開始猛增。
其中，
中信建投與多地政府以及大型國企短期內密集合作設立母基金。
去年4月份，中信建投與嘉興國投、嘉實金控聯合發起設立長三角嘉興母基金，目標規模50億元，首期規模20億元，該基金關注長三角數字經濟、高階裝備製造、大健康醫療等戰略新興產業佈局國內優秀的VC基金、PE基金。
12月份，中信建投和南陽交通建設投資共同發起設立的南陽交通產業發展私募股權投資母基金在中國證券投資基金業協會完成備案，備案規模50億元。
同月，中信建投還與無錫惠山區共同設立兩支新基金，總規模為120億元。
此外，在去年1月份，山西證券旗下子公司山證創新投資成為中小企業發展基金的LP，而安信證券也認購了該基金份額；申萬宏源的母公司申萬宏源集團也變更為北京國科匯金股權投資基金合夥企業（有限合夥）LP投資人。
不僅僅是券商，銀行、保險也在嘗試做LP。
相較於券商，保險的起步時間相對較晚。2021年，銀保監釋出了《關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，通知顯示：取消對險資在財務性股權投資的限制。
在政策春風下，保險動作頻頻。具體來看，在去年7月份，由由蘇州高新區、陽光保險集團、陽光融匯資本和紐爾利資本聯合組建了蘇州高新陽光匯利股權投資母基金，其規模達100億元。
據IIR研究院不完全統計，2021年，是8大保險集團系整體基金出資筆數是歷年最高年份，年度累計48筆，累計認繳出資規模204億元
銀行資金在政策支援下也加速入場。
2021年1月，《建設高標準市場體系行動方案》被髮布，其鼓勵銀行及銀行理財子公司依法依規與符合條件的證券基金經營機構和創業投資基金、政府出資產業投資基金合作。
在此背景下，銀行也爭做LP。具體來看，去年5月份，光大集團與中國銀行簽約，擬合作推出一支綠色產業基金。
時隔三個月，國家開發銀行參與廣東中醫藥大健康基金的設立。據母基金研究中心不完全統計，銀行理財子公司出資做LP，已投超110億元。
從目前的趨勢來看，銀行、保險在LP領域的聲量，尚不及券商。
券商系做LP優勢何在？
正如上文所述，券商系以LP方式進入股權市場的的數量在近兩年呈狂飆突進之勢。
事實上，早在2016年年底，中證協釋出了《證券公司私募基金子公司管理規範》和《證券公司另類投資子公司管理規範》，對私募投資子公司有了明確的要求，由此券商的直投業務大大精簡，轉而設立基金子公司。
不過，在接下來的三年中，鮮少有券商做LP。
隨著在2020年4月，證監會宣佈取消證券公司外資股比的限制，使得本土的券商面臨著激烈的競爭與挑戰，不得不開始轉型。在過去，券商長期依賴經紀業務、投行業務，優勢在賣方市場。而隨著券商開始轉型買方機構，成為市場機會“挖掘者”，或能對沖風險。
而涉足母基金業務或是其重要的一環。從券商系母基金的投資方向來看，投資方向為國內主流領域。比如，國泰君安母基金投資方向聚焦在新能源、大消費、積體電路等。華泰母基金的投資方向則為網際網路、生物技術等。
那麼券商做LP有何優勢呢？
作為金融機構，
券商本身資金充足，再加上LP資源較為豐富，就有了募資優勢。
券商作為母公司可以為私募子提供豐富的資源。券商私募子公司人員由於有著長期的投資銀行從業經驗和券商母公司的資源，其可以在投融資、併購整合方面提供支援。
國泰君安董事長賀青也曾表示：國泰君安可為被投基金和專案提供從買方到賣方、從一級到二級的全產業鏈和全生命週期的金融服務。同時，公司與眾多地方政府、核心產業龍頭、大型金融機構等建立了戰略合作伙伴關係，母基金可作為資本紐帶，協助被投基金及專案和公司戰略客戶生態圈建立廣泛連結。
此外，設立母基金或能比避免券商“保薦+直投”或“直投+保薦”業務因為利益輸送問題而面臨被監管關注的困境，同時形成券商“投行+投資”雙輪驅動的業務格局。
不過，也有業內人士稱：券商之前主要聚焦在二級市場上，對於一級市場的業務流程、估值邏輯等方面較為陌生。此外，由於“母基金業務”較新，券商缺乏管理經驗，也有一定的風險。