中地乳業有多少牧場
●長江商報記者 吳婷
繼蒙牛增持中國聖牧後，伊利也再次加碼奶源佈局。
8月2日晚間，伊利股份（600887。SH）宣佈，為進一步穩定原料奶供應，其全資子公司香港金港商貿控股有限公司（簡稱“金港控股”）擬以約2。03億港元（摺合人民幣1。83億元）的價格，認購中地乳業（01492。HK）約4。33億股。認購完成後，金港控股將持有中地乳業16。6%的股份，位列後者第二大股東。
受該訊息影響，8月3日中地乳業暴漲118。97%，報收1。27港元/股，總市值27。61億港元。伊利股份當日上漲4。01%，報收38。10元，總市值2318億元。
將成中地乳業第二大股東
公告顯示，中地乳業主要從事牧場經營業務和進口貿易業務，以原料奶生產及銷售為收入支柱。截至2019年12月31日，中地乳業資產總額為53。24億元，負債總額30。59億元，資產淨額22。64億元。2018年、2019年，中地乳業實現營收14。25億元、14。99億元，淨利潤分別為0。63億元、1。02億元。
認購前，張建設、張開展及其一致行動人共持有中地乳業35。39%的股份。認購完成後，張建設、張開展及其一致行動人持股比例將降至29。51%，不再是中地乳業控股股東；伊利子公司金港控股將持有中地乳業約16。6%的股份，成第二大股東。
此次收購被認為，伊利瞄準優質奶源，加速上游牧場佈局。
認購後，伊利旗下擁有優然牧業（持股40%），賽科星（透過子公司優然牧業持股44。78%）和中地乳業（持股16。6%）。伊利掌控3家規模化牧場企業，奶牛存欄總數約為35萬頭。
在更長期規劃中，根據中國奶業協會資料顯示，伊利集團擬於2020-2025年在山東投資約120億元，建設30座存欄6000-1。2萬頭的標準化示範牧場或同等規模的現代化牧場。其中，新建存欄6000頭奶牛牧場專案投資2。7億元/座，新建存欄1。2萬頭奶牛牧場專案投資5。5億元/座。
並且，伊利國內外現代化牧場佈局持續進行。據伊利股份8月2日公告，金港控股收購紐西蘭Westland100%的股權交割完成。Westland為紐西蘭第二大乳業合作社，此次收購將使伊利進一步提高整合全球優質資源的能力，為全球消費者提供更高品質的產品，滿足消費者多元化需求。
對於中地乳業而言，此次認購可以改善公司資產負債比率及補充流動資金，降低財務風險，同時最佳化企業資本結構，加強與產業鏈下游乳企的協同合作。中地乳業擬將約70%認購資金用於補充採購飼料、獸藥等物資的運營資金，約30%資金用於償還臨期銀行貸款以支援現有業務運營。
龍頭乳企加速佈局上游牧場
加速奶源佈局，成為了當下龍頭乳企併購的重點。
就在前不久，7月28日晚間，蒙牛增持中國聖牧引發了業界關注。按照公告，蒙牛透過行使認股權證，認購中國聖牧11。97億股股份，認購完成後，蒙牛所持股份由3。83%增至17。80%，成為中國聖牧單一最大股東。
截至目前，蒙牛旗下擁有現代牧業、富源牧業、中國聖牧。現代牧業2019年奶牛存欄23。3萬頭，富源牧業奶牛存欄6萬頭左右，聖牧奶牛存欄10。6萬頭。按此計算，蒙牛旗下掌控的3家規模化牧場企業，奶牛存欄總數在40萬頭左右。此外，中鼎牧業與上陵牧業也主要為蒙牛供應原奶，是蒙牛原奶的外部合作牧場。
除蒙牛和伊利外，“收購王”新乳業自去年年初上市以來連續收購。2019年4月新乳業宣佈收購福州澳牛乳業相關資產55%股權，同年7月又認購現代牧業9。28%股權。
新乳業釋出的投資者關係活動記錄顯示，新乳業自有牧場奶源佔比超過20%，投資現代牧業後，預計今年自有奶源（含現代牧業的供應）佔比約40%—50%。今年5月，新乳業又以17。11億元的價格收購了西北區域龍頭乳企寧夏夏進乳業。
中銀證券表示，從行業發展趨勢來看，我國奶牛養殖行業長期以來發展緩慢，規模化牧場不多，以奶農和養殖小區為主。大型牧業公司之間的整合一方面可以提升行業集中度和企業競爭力，另一方面在提升養殖效率、解決糞汙集中處理、疫病防治、防範食品安全風險等方面起到了積極的作用。
乳業龍頭加快對上游資源的整合，從長遠來看亦提升公司競爭實力，為低溫奶佈局打下堅實基礎；同時長期穩定的優質奶源供應也從源頭上增加企業抗風險能力，減少食品安全問題、奶源供應波動等風險。
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