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伊利股份收購中地乳業透過反壟斷審查 乳業龍頭競爭上溯到奶源

作者:由 紅星新聞 發表于 易卦日期:2022-06-06

中地乳業是國企嗎

昨天(12月22日)晚上,伊利股份(600887)釋出公告稱,收購中地乳業股權案通過了反壟斷審查,可以正常進行。根據此前公告,本次交易全面要約價格為1。132港元,完成後伊利股份將持有中地乳業約31。87%股權,對其掌控和參與大型牧業資源、鞏固行業龍頭地位有重要意義。

乳業分析師宋亮告訴紅星資本局,本次股權收購後,伊利股份可能會將中地乳業和旗下優然牧業進行整合,以保障奶源供應,開拓國外市場。此次收購對乳製品行業格局影響將會很大,“對中小企業的競爭幾乎是碾壓式的”。

伊利股份收購中地乳業

透過反壟斷審查

12月22日,伊利股份釋出公告稱,公司於2020年12月21日收到國家市場監督管理總局出具的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》(反壟斷審查決定〔2020〕504號)。具體內容如下:

“根據《中華人民共和國反壟斷法》第二十六條規定,經審查,現決定,

對內蒙古伊利實業集團股份有限公司收購中國中地乳業控股有限公司(簡稱“中地乳業”)股權案不予禁止,你公司從即日起可以實施集中。該案涉及經營者集中反壟斷審查之外的其他事項,依據相關法律辦理。”

這意味著,

伊利股份收購中地乳業股權通過了國家市場監督管理總局的反壟斷審查,可以正常進行

此前在9月28日,伊利股份釋出稱,擬透過新設立的控股子公司Wholesome Harvest Limited以要約收購方式收購中國中地乳業控股有限公司股份,全面要約的價格為每股1。132港元。

同時伊利股份在公告中指出,本次交易須分別取得中地乳業的獨立股東批准、香港證監會的同意,以及國家市場監督管理總局的反壟斷許可後方可進行。

伊利股份收購中地乳業透過反壟斷審查 乳業龍頭競爭上溯到奶源

據悉,Wholesome Harvest Limited是一家在開曼群島註冊成立的獲豁免有限責任公司,股權認購前由伊利股份全資子公司香港金港商貿控股有限公司(簡稱“金港控股”)100%持有。

根據《股權認購協議》,本次交易完成後,Wholesome Harvest Limited將直接持有中地乳業1,140,519,522 股,佔中地乳業已發行股本的43。75%。以伊利股份在Wholesome Harvest Limited公司佔比72。84%計算,伊利股份將持有中地乳業約31。87%股權。

伊利股份收購中地乳業透過反壟斷審查 乳業龍頭競爭上溯到奶源

伊利集團股權認購協議完成前後的股權關係圖

中地乳業是做什麼的?

運營牧場、生產原料奶

天眼查APP顯示,中地乳業成立於2014年10月,註冊地址在開曼群島,2015年12月2日登陸港交所上市。該公司主要從事牧場運營及原料奶生產業務,透過兩個業務分部(牧場經營業務和進口貿易業務)進行運營。其中牧場經營業務包括原料奶生產及銷售,奶牛的飼養、繁育和銷售等;進口貿易業務主要包括奶牛和種畜的進口以及銷售和苜蓿乾草及其他畜牧業相關產品的進口貿易業務。

原料奶生產及銷售是中地乳業的收入支柱。

在乳製品行業中,中地乳業處於產業鏈上游,而伊利股份主要對乳製品進行加工銷售,處於產業鏈下游。

這次收購意味著什麼?

提高對上游大型牧業資源掌控度

關於此次收購中地乳業股權,9月28日伊利股份獨立董事在公告意見中表示,本次交易有利於提高公司對上游大型牧業資源的參與度和掌控度,有利於鞏固公司乳製品行業龍頭地位。同時,本次交易將有利於進一步提升公司競爭力,符合公司戰略發展的需要,對公司長期發展和戰略佈局具有重要意義。

乳業分析師宋亮告訴紅星資本局,伊利股份收購中地乳業股權獲得通過後,未來可能與旗下的優然牧業進行整合。據瞭解,優然牧業全稱為內蒙古優然牧業有限責任公司,為伊利股份旗下子公司。優然牧業位於乳製品產業鏈上游,主要經營牧場、飼料生產、種牛養殖等,與中地乳業業務重合度較高。

根據港交所披露訊息,11月29日優然牧業已遞交招股書,正式啟動上市程式。

另外隨著近年來乳製品產業發展,優質奶源的作用漸漸凸顯。大型乳企對於上游原料奶企的控制正在加劇。

今年7月28日,有機乳品公司中國聖牧(01432。HK)釋出公告,蒙牛乳業透過行使認股權證,以0。33港元/股的價格認購11。97億股股份,認購款約3。95億港元。認購交易完成後,蒙牛乳業所持有的股權由3。83%增至17。80%,成為中國聖牧單一最大股東。

對生鮮乳控制權越大,下游產品的優勢也就更容易凸顯。宋亮分析認為,中地乳業主要是幫助伊利在奶源建設上有一個穩定的基礎,作為下游生產企業的伊利,需要中地乳業保障奶源供應,“

現在龍頭企業之間的競爭都是全方位的,收購中地乳業後,與優然牧業整合,伊利股份從種草到牧草加工、防疫育種……整個上游產業鏈建設就更加完整了。”

關於此次收購對乳製品行業格局的影響,宋亮表示“會很大”。因為食品產業如果沒有規模化就沒有穩定生產的基礎,龍頭企業集中度越來越高也是發展趨勢,這樣有利於節約成本。

“與此同時,對中小企業的競爭毫無疑問是碾壓式的。”宋亮向紅星資本局表示,伊利股份打造牧業基地不僅侷限於國內,還在國外如紐西蘭打造有牧場,收購中地乳業未來整合到優然牧業後,可以保障在國外開拓市場時奶源跟得上。

據伊利股份今年三季報顯示,營業收入735。06億元,同比增長7。28;歸屬於上市公司股東的淨利潤為60。24億元,增長6。99%。截至今日收盤,中地乳業股價上漲7。69%,報1。12港元,伊利股份股價上漲1。49%,報41。57元。

伊利股份收購中地乳業透過反壟斷審查 乳業龍頭競爭上溯到奶源

紅星新聞記者 盧燕飛

編輯 鄧凌瑤

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伊利股份收購中地乳業透過反壟斷審查 乳業龍頭競爭上溯到奶源