貴州怡福商貿怎麼樣
封面圖 |《神鵰俠侶》劇照
文｜風馬牛 （微信公眾號：馮侖風馬牛）
01
「酒王」的歧路
五糧液又要收穫一個IPO了。
最近，宜賓市商業銀行正在籌備赴港上市，據2021年年報顯示，該行總資產為618。41億元，四川省宜賓五糧液集團有限公司是其第一大股東，持股比例為19。99%。
類似的場景，3年前人們也曾看到過。2019年12月30日，貴州銀行在港股上市，當時貴州茅臺的持股比例為14。13%，僅次於貴州省財政廳的15。49%。貴州銀行是由遵義、安順、六盤水三家城市商業銀行合併重組而來。
茅臺之於貴州遵義，正如五糧液之於四川宜賓，兩大名酒與城市的深度捆綁，不僅在於「一方水土釀一方酒」，更在於兩家大型國企與地方的經濟糾葛——投資地方銀行不過是它們跨界投資的小小嚐試罷了。
與五糧液即將喜提金融業IPO的同一時期，另一大省的「酒王」卻因為跨界投資而破產了。
11月10日，全國企業破產重整資訊網顯示，河南省宋河酒業有限公司申請破產重整。宋河酒業是河南省主要的白酒釀造企業，地處老子故里河南鹿邑宋河鎮。1989年，宋河酒曾與茅臺、五糧液、瀘州老窖特曲、汾酒等17款名酒一起，榮獲全國第五屆「國家名酒」，被稱為「河南酒王」。
宋河酒業曾有過短暫的輝煌。1993年，宋河酒業銷售額突破6。9億元，但很快就因為營銷跟不上而進入低谷期。2002年，同為鹿邑縣本土企業的輔仁藥業挺身而出，跨界投資5000萬元，買下宋河酒業。2013年，宋河酒業營業收入達到22。5億元。
成也蕭何，敗也蕭何。宋河酒業因接受跨界投資而起死回生，也因此陷入破產危機。
輔仁藥業在買下宋河藥業後，跨界擴張信心大漲，先是開始投資網際網路行業，想建立一個類似阿里巴巴式的醫藥產業平臺，把研發、生產、銷售串聯起來。隨後，輔仁藥業又進軍房地產領域，試圖擠入河南當地房地產市場。在此期間，輔仁藥業還透過一系列資本運作，把旗下資產開藥集團納入上市公司實現整體上市，作價78。09億元，創造了當時中國醫藥行業的最貴收購案紀錄。
然而，輔仁藥業的實力兜不住老闆的野心。
因為不斷激進併購、跨界投資，企業現金流、資金鍊頻頻告急，輔仁藥業只好拿宋河酒業的資產作抵押借款，維繫自身的現金流，導致宋河酒業難以正常運營，公司狀況江河日下。2019年，輔仁藥業爆雷，宋河酒業深受牽連，截至目前仍有涉案未履行金額近40億元，一代「酒王」不得不申請破產重組。
宋河酒業申請破產的同時，2022年全國糖酒商品交易會
（簡稱「糖酒會」）
正在成都舉辦。與往年的人頭攢動不同，今年糖酒會客流稀少，許多展臺甚至是空的，有的酒企代表團剛抵達成都就被集體隔離，完美錯過整個展期。
糖酒會的冷清也折射了今年白酒行業的兩極分化。今年前三季度，全國營收排名前六的酒企，貴州茅臺、五糧液、洋河股份等均保持營收、淨利潤兩位數增長，而其它知名度較小的區域性酒企大多呈現負增長。
強者恆強，弱者愈弱。在白酒行業的優勝劣汰中，跨界投資是強者的蜜糖，弱者的砒霜。
02
「喝」出來的跨界投資
大多數白酒企業在介紹自己的歷史時，都會說到當地的水土：茅臺酒是茅臺鎮特產，酒廠建在赤水河上游，釀酒必須選取本地優糯高粱為原料；五糧液是宜賓特色，窖池群始於明朝洪武元年，不間斷生產時間長達654年。
「一方水土釀一方酒」，水土滋養出不同特色的白酒品牌，同時也限制了白酒企業產量的擴大。相較於啤酒、紅酒等其它酒類，白酒市場的集中度一直很低。五糧液前董事長王國春就曾說過，白酒雖然是一個充分競爭的行業，但由於其特殊性，出了宜賓就生產不出五糧液，所以無法像傳統行業那樣進行兼併、重組。
跨界投資，曾一度是茅臺、五糧液擴大市場影響力、爭搶白酒龍頭老大的重要手段。
1998年，茅臺集團確立企業發展戰略：「一品為主，多品開發，做好酒文章；一業為主，多種經營，走出酒天地。」這一戰略可以視作茅臺跨界投資的宣言。
多品開發，指的是品牌系列的擴張：茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、茅臺醇、茅臺液等直接冠以「茅臺品牌」的酒開始出現在市場上，貴州王、小豹子等以「茅臺集團品牌出品」的酒愈發豐富，茅臺不老酒、茅臺女王酒等保健酒也相繼出爐。茅臺這一手，學的是五糧液。
多種經營，指的是跨界投資，在這方面，茅臺和五糧液誰也不甘落後。
早在1996年，茅臺500ml系列
（含飛天牌、五星牌）
就用上了義大利GOALA公司進口的專用瓶蓋，這種瓶蓋具有防偽、防再次灌裝等功能。1年後 ，茅臺還啟用了3M防偽標識。但即便用上國際專業產品，茅臺仍然覺得做得不夠，於是主動投資防偽領域。隨後，茅臺開始多種業態滲透經營，包括生物工程、醫藥、食品、飲料、包裝、房地產以及防偽，還參股交通銀行、南方證券等企業，涉足了金融行業。
茅臺一直在強調做大做強，「萬噸工程」是擴大產量，跨界投資就是做大盤子。
五糧液在品牌多元化上，比茅臺走得更快一點。藉助大規模投放電視廣告，金六福、瀏陽河等子品牌在全國擁有很高的知名度，儘管是中低端品牌，也為五糧液帶來不菲收入。
而在跨界投資方面，五糧液比茅臺走得更激進，結果也更慘烈。
1997年，五糧液進軍醫療用品行業，投資建成5萬噸酒精生產線，剛投產就宣告專案夭折。隨後，曾自稱是「亞洲第一流」的製藥集團專案也沒了下文，走高概念路線的健康新一代液體糖果「果寡糖」說了很久，但始終不見產品投向全國市場。五糧液甚至還投資4億元，開過一家塑膠製品公司，但因為當地電網無法滿足企業生產要求，生產斷斷續續，很長一段時間裡難以正常經營。
2002年，五糧液內部人士向媒體透露，五糧液有意投資100億元，進軍晶片行業。傳聞沸沸揚揚，在媒體採訪中，五糧液集團總裁秘書先是否認，後又改口說「既然媒體已經報道了，那就有這件事」。很快，時任五糧液集團總裁王國春就出來否認，五糧液不做晶片，要造顯示器，一種叫OLED的有機顯示器，他還說當時五糧液已經與有自主智慧財產權的企業簽了風投協議。
2003年，五糧液高調造車，希望在國家嚴審整車製造資格之前站穩腳跟，為此，五糧液特意選擇差異化戰略，生產個性化定製的轎車、皮卡車等小眾車型，意圖避免與合資車企正面交鋒。
然而，造車的巨大投入並非當時的五糧液所能承受的，風險高、投入大、收效慢，重壓之下，五糧液還沒來得及摸出門道，就匆匆離開汽車行業。
除了茅臺涉及的生物工程、醫藥、食品、飲料、包裝、房地產外，五糧液還額外投資了橡膠、機械、塑膠、玻璃、印刷、IT等行業，甚至還有如今的大熱門晶片和造車。五糧液並不缺乏押中風口的眼光。
但很可惜，不管是茅臺還是五糧液，都沒有在白酒主業之外，「釀」出另一個支柱產業。多年來，二者跨界最成功仍然是拿錢參股——茅臺做VC，投了十幾家企業，其中5家已完成IPO；五糧液與宜賓商業銀行、四川銀行關係匪淺，分別是第一、第四大股東，宜賓商業銀行也即將為五糧液帶來一個IPO。
03
難而必要的事
強如茅臺、五糧液，為什麼明知跨界很難，還總是想方設法搞跨界投資？
如前所述，白酒產量難以像其它產業那樣快速提升是其中一層原因，但最根本的原因是，它們都承擔著巨大壓力，不得不把企業越做越大。
白酒是高稅收行業，茅臺、五糧液都是國企，納稅之外，還承擔著為地方融資、做大GDP的目標。
五糧液搞跨界投資，始於五糧液集團前董事長王國春，他是一位盡職盡責的國企經理人，認為國有企業的老闆是國家，企業家只是打工仔，「你打好工，老闆給你多少是老闆思考的問題。你覺得少了可以跳槽不幹，但不能自己思考去拿。這是底線，是原則，我們必須腦袋清醒。」
在王國春看來，五糧液跨界投資收益不多，並不是一種失敗，「從企業管理的角度講，領導也好，消費者也好，評價企業到底行不行，就看你大小，看銷售收入。」類似的話，茅臺酒廠前董事長季克良也說過。
這種衡量企業大小的看法，與政府層面脫不開干係。
2011年，王國春卸任，原宜賓市副市長唐橋接任集團董事長。很長一段時間裡，五糧液的發展目標都是由宜賓市政府制定，唐橋上任後，接到的目標就是2015年五糧液必須實現銷售收入1000億元，進入世界500強。
當時唐橋常掛在嘴邊的一句話是，「五糧液不缺資金。」
說歸說，但由於經濟形勢不佳，五糧液不得不請求地方政府推遲千億元目標的截止時間，經過干涉，最終將這一目標推至2017年或2020年。
和五糧液一樣，茅臺集團董事長也是長期由地方官員接任，前任董事長李保芳、現任董事長高衛國都是官員出身，國企這種換帥不換目標的穩定性，讓外界對茅臺非常有信心。
按照金融業內人士的說法，「只要不亂來，茅臺內部的表現應該不會太差。」
除了利用跨界投資、多元化經營做大銷售收入外，茅臺、五糧液還承擔著為地方經濟兜底的作用。
2020年9月，茅臺宣佈發債150億元，收購貴州省公路行業龍頭貴州高速。訊息一出，很多人都不理解，評價這是「把茅臺酒白白灑在高速公路上」。
2020年上半年，貴州高速歸母淨利潤為-19。16億元，堪稱鉅虧。不止貴州高速，國內大多數高速公路公司都虧損嚴重，而且負債很高，靠自身能力償債非常困難。明眼人都知道，高速公路不是一門賺錢的好生意，但茅臺還是要做。
為什麼？因為作為國有企業，「這是茅臺集團積極承擔社會責任的表現」。
當時，茅臺集團經營活動現金流收入為545。86億元，貨幣資金達283。11億元，而且茅臺是發債收購貴州高速，相當於用自己的信用優勢募資，既解決了貴州高速的燃眉之急，又不必擔心外來力量干擾貴州高速的正常運營。
錢多、好用、聽話，茅臺和五糧液很多時候就像一塊磚，地方哪裡需要哪裡搬。
不管我們如何看待茅臺、五糧液的跨界，它們如今都不再只是一家釀造好酒的酒廠了，就像它們各自官網所介紹的那樣——
茅臺集團以貴州茅臺酒股份有限公司為核心子公司，涉足產業包括白酒、保健酒、葡萄酒、證券、保險、銀行、文化旅遊、教育、房地產、生態農業及白酒上下游產業等。
五糧液集團公司是一家以酒業為核心，涉及智慧製造、食品包裝、現代物流、金融投資、健康產業等領域的特大型國有企業集團。
在這種趨勢下，往後哪怕我們不喝酒，或許也會成為茅臺和五糧液的客戶。對地方政府而言，這類聽話的「磚」多多益善，但對商業環境而言，百花齊放才是應有的狀態。
龍頭企業很好，但一座城市的發展和進步，不應該只依靠龍頭企業。
資料來源：
［1］貴州茅臺集團-官網
［2］五糧液集團-官網
［3］嶽戰野：100億投資晶片起波瀾 五糧液正面臨多元化之憂，經濟觀察報
［4］項建新：五糧液要造顯示器 否認投資百億造晶片，北京現代商報
［5］陳佩珍：宜賓市商業銀行籌備赴港上市，五糧液集團為其第一大股東，澎湃新聞
［6］張真真：五糧液多元化投資艱難轉身，財新週刊
［7］於琦：茅臺「跨界」辦醫院 利國利民還是本末倒置，央廣網
［8］雲酒團隊：時隔5年再訪王國春：談褚時健、五糧液改制往事、川酒破局之道，微信公眾號雲酒頭條
［9］林晨、文靜、鄭清：「萬噸工程」第五年：茅臺多元化尚在探索，21世紀經濟報道
［10］穎一：不缺資金缺什麼？唐橋 五糧液基金多元化，英才
圖片來自網路
本篇作者
| 毛洪濤
主編
｜王滔
編審
｜陳潤江
顧問
｜王淑琪