東阿貼吧出名的女人
首先申明，我長期跟蹤消費、醫藥、科技三大板塊，而非只有白酒。個人長期持有五糧液、瀘州老窖，看好高階白酒沒有任何變化。
東阿阿膠，一直是我長期跟蹤的標的，去年三季報做過解讀，同樣，在年報披露後，作為長期跟蹤關注標的，也得要分析下。
根據2020年報告，報告期內，公司實現營收34。1億元，同比增長14。79%，歸屬上市公司淨利潤0。43億元，較上年同期扭虧。
當然最值得看的，還是第四季度實現營業收入13。69億元，同比增長877。76%，歸母淨利潤6。43億元，扣非歸母淨利潤1。90億元，分別較上期增長7。17億元、6。86億元，實現扭虧為盈。
扭虧為盈，是否就意味著公司開始實現困境反轉，現在的估值和市值，放在歷史資料維度看，都還是比較誘人。
但便宜，有便宜的邏輯，這個邏輯沒有發生變化，那麼短期的業績改善是不能夠說明問題的。
這個業績的取得，在我看來，主要還是終端庫存清理預計接近尾聲了，加上在過去高費用投入的基礎上，去年控制費用還是比較得當，所以，去庫存，加上控制費用，實現了這個扭虧。
但我認為，阿膠真要實現反轉，核心，企業的產品戰略，也就是過去的提價戰略到底如何改革？這個最為關鍵，過去的問題，核心就是在提價過猛過快，超出了市場承受能能力。
這個改變了嗎？
從現在可知的訊息看：
一：企業管理層更換
2019 年 11 月董事長王春城先生離職，2020 年 1 月，核心人物，原法定代表人、董事會董事、總裁秦玉峰先生因退休辭職。韓躍偉和高登鋒先生被聘任為新的董事長和總裁。其中高登鋒是在公司工作 25 年，具備豐富營銷經驗的總裁，很像瀘州老窖現在的管理層。
二、創新營銷
與過去一直定位高階不一樣，現在開始重視流量，做大眾消費群體，比如，桃花姬面向高階白領，主打商場和電商渠道，圍繞禮品價值精準營銷。真顏、阿膠粉等延伸產品面針對年輕女性美容和休閒養生需求，透過內容創作加速市場推廣。2020 年 9 月，公司與第三方平臺美團、新零售企業泉源堂聯合推出新品“泡著喝的阿膠塊”，並展開諸多新營銷活動，開創阿膠衝調養生場景。
但是，在我看來，我不認為過去的高階定位錯誤，錯誤在價格策略太猛，如果從過去的高階策略走向大眾化，我覺得未來的問題可能更大，過去打造高階奠定的價格基礎，很可能會付之東流。我們投資白酒的都知道，高階產品的價格，是需要“挺”的，挺的同時，控制好渠道，調節好經銷商的利潤，走的穩當些，往往就能夠做起來，但從現在阿膠管理層的做法上看，還沒有看到明顯的變化。
阿膠我會持續關注，因為從產品、行業、供需、歷史、中醫藥等等方面，都是很好的賽道、很有潛力的企業，作為行業龍頭，跌到只有200億市值，肯定是有機會的，如果做好了，我們不說對標茅臺，對標下現在的瀘州老窖市值，應該沒問題。但基本面的變革，沒有實現，別說200億，100億也有可能的。