金銀價格還會漲嗎
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月初以來，上漲指數連續攻克四個整數大關（2900至3200點），市場在一片歡呼喜悅中迎來了一波亮麗的“跨年行情”。截至12月12日收盤，申萬31個一級行業中，食品飲料、房地產、建築材料、商貿零售、家用電器，區間漲幅均超過20%，僅國防軍工錄得負收益。
本輪強勢反彈行情，主要是三方面因素共振導致。一方面，隨著防疫政策大幅調整，市場對於經濟修復、企業盈利預期明顯上升；另一方面，美國通脹下行緩解了緊縮壓力，國內流動性延續偏寬鬆；第三，地產利好政策“三箭齊發”，金融地產板塊短線大漲，帶動了市場人氣。
不過，短線大漲之後，3200點上方明顯遇到了較大阻力，目前選擇了衝高回落。有不少人正在納悶，
近期震盪行情，到底是蓄勢待發還是逢高誘多？“跨年行情”還會有嗎？如何把握歲末年初的板塊輪動效應？
司令昨晚看到一份方正證券研報，資料整理了2010年至今，11月至2月跨年期間，各寬基指數、申萬行業、風格指數、公募持倉的歷史表現，感覺對佈局今年的歲末年初行情有較好的啟發，一起來看下。此處有Mark，以下資料為2010年以來各月份中位數統計情況。
各寬基指數“歲末年初”表現
Wind
全A指數：全年表現最好的月份是11月，同時12月份也有微漲。1月份微跌，但是2月份較大幅度上漲；上證指數：11月-12月都錄得微漲，1月份微跌，2月份同樣較大上漲；創業板指：11月份表現較好，12月是全年表現最差的月份，1月份下跌，但是2月是表現最好的月份；大市值風格上證50、滬深300全年表現最好的都是10月份，並且1月份都出現下跌；中小市值風格中證500、中證1000、國證2000全年表現最好的都是2月份，並且1月份也都出現下跌。可見，
11月和2月整體存在較好的“歲末”效應，但是12月和1月“年初”表現卻不一。
各行業板塊“歲末年初”表現
從申萬一級行業歷史表現看，“歲末”11月-12月期間，家用電器、機械裝置、非銀金融、食品飲料、石油石化、農林牧漁等板塊表現較好，而傳媒、有色金屬、社會服務、商貿零售、房地產、醫藥生物等板塊表現較差；“年初”1月-2月期間，計算機、鋼鐵、社會服務、傳媒、電子、國防軍工、家用電器、輕工製造、通訊等板塊表現較好，非銀金融、煤炭、食品飲料、公用事業等板塊表現較差。可見，
“歲末”時市場偏向低估值價值板塊，但是“年初”時風險偏好轉向至成長板塊。
各風格指數“歲末年初”表現
高市盈率風格：12月出現明顯下跌，1月份繼續下跌，2月份大幅反彈；中市盈率：11月份表現較好，12月、1月份明顯下跌，2月份開始好轉；低市盈率：11月-12月表現都較好，1月份微跌，2月份大幅反彈；虧損股：11月份是全年表現最好的，1月份是全年表現最差的，2月份為全年表現次好；績優股：11月-12月份表現都較好，1月份明顯下跌，2月份出現反彈；小盤股：11月份表現較好，12月份和1月份都較大下跌，2月份明顯反彈；中盤股：11月-2月份均錄得正收益；大盤股：除了1月份下跌，其餘“歲末年初”月份表現都尚可。可見，“
歲末”時低估值板塊、績優股、大中盤股表現較好，但是“年初”時出現明顯的反轉效應。
公募“歲末年初”持倉表現
從歷史四季度持倉變動看，
“歲末”時房地產、非銀金融、家用電器、機械裝置、電氣裝置、化工等板塊增配靠前，
食品飲料、醫藥生物、商業貿易、計算機、採掘、通訊、國防軍工等板塊減配靠前；從歷史一季度持倉變動看，
“年初”時情況發生了變化，醫藥生物、計算機、家用電器、通訊等板塊增配靠前，
非銀金融、食品飲料、銀行、電子、汽車等減配靠前。
綜合來看，
“歲末”時低估值、大市值、價值板塊整體表現較好，“年初”時高估值、小市值、成長板塊整體表現較好。同時，每年1月份下跌機率較大，卻是不錯的佈局時點。
如果還沒上車，倒是可以再等等。
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