翹尾影響是什麼意思
事件：
2022 年1 月份，全國居民消費價格同比上漲0。9%。其中，城市上漲1。1%，農村上漲0。4%；食品價格下降3。8%，非食品價格上漲2。0%；消費品價格上漲0。4%，服務價格上漲1。7%。
1 月份，全國居民消費價格環比上漲0。4%。其中，城市上漲0。5%，農村上漲0。3%；食品價格上漲1。4%，非食品價格上漲0。2%；消費品價格上漲0。5%，服務價格上漲0。3%。
點評：
八大類價格六漲二降
1 月份，食品菸酒類價格同比下降1。8%，影響
CPI
（
居民消費價格指數
）下降約0。52 個百分點。食品中，畜肉類價格下降25。6%，影響CPI 下降約1。11 個百分點，其中豬肉價格下降41。6%，影響CPI 下降約0。96 個百分點；鮮菜價格下降4。1%，影響CPI 下降約0。10個百分點；鮮果價格上漲9。9%，影響CPI 上漲約0。19 個百分點；水產品價格上漲8。8%，影響CPI 上漲約0。16 個百分點；蛋類價格上漲1。9%，影響CPI 上漲約0。01 個百分點；糧食價格上漲1。6%，影響CPI 上漲約0。03 個百分點。
其他七大類價格同比六漲一降。其中，交通通訊、
教育
文化娛樂、居住價格分別上漲5。2%、2。9%和1。4%，醫療保健、衣著、生活用品及服務價格分別上漲0。6%、0。4%和0。4%；其他用品及服務價格下降0。1%。
能源價格持續高位支撐CPI，生豬價格高基數對於CPI 的拖累將逐漸減弱
生豬價格高基數對於CPI 的拖累將逐漸減弱，以農業農村部公佈的22 省市生豬價格為準，2021 年上半年生豬價格持續下行，由1 月份的36 元/kg 持續下行至6 月份的約13 元/kg，隨著時間的推移，生豬價格的高基數效應逐漸減弱，不排除生豬項由目前的拖累CPI 逐漸轉至拉動CPI 上行。
原
油價
格持續處於高位，能源價格的持續上行已經傳導至CPI 中與原油相關的消費品價格，CPI 居住水電燃料分項1 月份同比為3。5%，持續處於高位。交通和通訊分項對CPI 的拉動持續處於高位。原油價格處於近7 年高位，在俄烏緊張形勢出現前，全球石油庫存緊張。在俄烏緊張形勢平靜下來後，全球石油庫存仍將是緊張的。目前原油庫存位於歷史低位，沙特並沒有額外增加產量的意願，且3 月進入原油需求高峰期，高能源價格會持續一段時間。
上半年翹尾逐漸走高推升CPI，2 月-6 月，CPI 的翹尾因素逐漸攀升，由2 月份的-0。21%逐漸上升至6 月份的0。9%的年內高點，翹尾因素的逐漸走高也會支撐CPI。
2 月份降準降息或落空，但未來降準降息仍可期待，
利率
仍會低位徘徊
節後央行開始回籠節前投放的流動性，上週央行累計淨回籠資金8000 億元。15 日中國人民
銀行
釋出
公告
稱，為維護
銀行
體系流動性合理充裕，當日開展3000 億元中期借貸便利（MLF）操作（含對2 月18 日MLF 到期的續做）和100 億元公開市場逆
回購
操作，中標
利率
分別為2。85%和2。10%，均與上月持平。由於2 月MLF 到期量為2000 億元，央行實施3000 億元操作，意味著本月為增量續做。1 月天量社融和
信貸
投放情況下，2 月全面降準降息機率有所下降。
1 月份金融資料總量喜人，但仍存在一些結構性問題，居民貸款同比少增、M1 同比增速放緩，顯示實體經濟自身融資需求仍偏弱、企業現金流狀況改善不明顯，寬信用能否持續有待驗證。不排除未來月份持續降準降息刺激需求端發力的可能。總的來看，寬信用的訊號已經出現，目前已經看到專項債的提前發行以及基建的發力，房地產端雖有邊際放鬆但尚不足以大幅推升信用，在目前狀態下未來寬信用若要持續需要繼續降準降息，近期仍需密切關注
貨幣
政策變化。
（文章來源：華泰期貨）