傾家蕩產怎麼解釋
從歷史規律來看，
估值過高往往意味風險非常大，很多人都是在追漲的過程中輸的傾家蕩產
，
比如2015年的樂視網、全通教育，接近清零的；
再比如2007年的中國平安、中國石油，一度回撤也有90%；
行業方面也一樣，看看2007和2015年兩次牛市的頂點，即便是中證醫療、中證消費這樣的長牛行業一輪牛市下來，也要腰斬。
可見高估值的風險有多大，是要回避的。講講這方面的一些經驗和想法。
插播一點資金定投的問題。
關於定投資金的問題，不在於錢多錢少，而在於自己的規劃，我媽媽以前經常說：吃不窮喝不窮，算計不到就受窮。
我在四季度策略也說的很清楚了，減少定投金額，放緩定投節奏，為可能的調整做準備，逢大跌加開一車。
而且我一直強調閒錢定投，堅決不用急用錢，所以，如果您在定投節奏上有啥想法，應該看看自己有沒有做好規劃，尤其是對於我這種真金白銀的投資自己組合的人，怕是找到我這麼真實的了。
好了，下面進入正題。
一
何為高估值
怎麼定義高估值呢？8倍的銀行是算低估值嗎？25倍的消費紅利是算高估值嗎？120倍的新能車算高估值嗎？
顯然，單純的只是看倍數好像當屬銀行最低估，消費紅利和新能車一個比一個貴，但這種簡單的數字比較是毫無意義的，
看看他們的漲幅，中證銀行今年只漲了0。12%，消費紅利倒是下跌了-5。21%，新能車今年上漲了61。65%，
可以說如果只是從簡單的估值倍數分析投資價值，幾乎毫無邏輯。
那怎麼定義高估值呢？
從peg也就是成長性的角度看估值，才是比較有意義的。
比如銀行雖然8倍估值，但整個行業的增速也就是個位數，恐怕達不到8%，如果是5%的話，那麼peg就要有1。6了，而看消費紅利，大機率落在15%上下，那麼它的peg就要有1。66，那麼新能車呢？
新能車前9個月的增速大約是170%，這麼一算它的peg只有0。7，反而是最低。
這樣也就不解釋了為什麼新能車估值120倍最高，反而今年漲的最好。
二
何為高估值
那麼是不是peg低於1就以為機會比較大，沒有風險了呢？
並不是這樣能的，因為
成長性是會變化的
，比如剛才舉例的這三個行業，銀行的變數最小，它既不會有突然的大的增長，也不會說就不增長了，他大機率是沿著5-8%的年均增長進行，那麼如果他的peg開始向1靠攏的時候，就是比較好的投資機會了。
而反過來說估值最高的新能車，雖然peg只有0。7，但變數最大，
如果明年新能車不能快速開拓國際市場，僅僅依靠國內市場，即便是明年全年銷量達到600萬輛，增速也會由170%降低到80%，
算下來即便是未來一年指數不漲，估值降低到70倍，peg變成了0。88，反而是升高，如果銷量低於600萬輛或者有什麼意外，可能整個指數波動的就非常厲害。
我這麼說大家可能還沒有明顯的感覺，畢竟這是在推演未來，萬一國際市場開拓順利，新能車搞不好明年還能繼續大漲，我舉個歷史的2個例子吧，看看高估值崩潰後有多危險。
第一個是基礎建設，
從歷史看，2015年4月最高的估值也不過33倍，但隨著牛市見頂後，到現在已經6年了，結果是估值和業績雙殺，不僅僅業績沒回去，
估值也只有7倍，看起來永遠也回不到33倍的估值了，可以說在這之前任何一個價位介入好像都是錯的。
基礎建設可能歷史太悠久了，大家不一定有印象，我們再來看看這兩年的絕對大牛的行業半導體，可以看到半導體在2020年8月初創下了歷史最高估值154倍，
眾所周知，半導體行業保持了絕對的高速增長，但1年多以後的今天，指數仍然在原點附近，估值卻只有67倍了。
這還是好的，要知道，半導體在2021年上半年的增速可是有152%，如果要是失速到100%甚至50%，你看看指數會跌成什麼樣子。
三
高估值意味著高風險
那麼
怎麼識別行業高估值的風險呢？我認為可以看兩個方面
，
一個是歷史估值，一般來說，如果行業估值達到了歷史最高估值附近，或者屢創新高，這個時候都要多留個心眼，一定不要追漲，一般來說追漲都不會有太好的結果。
另一個是跟蹤研究行業的增長情況，比如我剛才說到的新能車，投資一個行業一定要持續的跟蹤和研究，
然後去推演未來行業增長的可能性，到底是繼續超預期保持高速增長的機率更大，還是增速降低的機率大，再根據研究結果決定去留。
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