soul為什麼沒有匹配了
據招股說明書，Soul為一款以Z世代為目標客戶的虛擬社交平臺，SoulApp上的所有使用者均透過虛擬身份以avatars方式參與社互動動。
據艾瑞諮詢報告，2021年，Soul月活躍使用者數量為3160萬，同比增長51。60％，其中Z世代佔比高達74。90％；每名內容創作使用者平均每月釋出5。8則貼文；使用者在Soul上平均每月創造104億條一對一訊息；Soulapp的貼文回覆率超過91％，回覆總數為17億次。
單純從資料上看，Soul是一款使用者活躍度超高，且極具增長潛力的社交平臺，使用者數量大，活躍度高，意味著公司的變現能力強。不過，需要注意的是，Soul經營資料看似十分亮眼，但其背後卻存在危機。
概括來說，經過持續性的燒錢，Soul幾輪融資所募集的資金即將見底，依靠燒錢的確可以快速做大收入規模，但虧損金額也隨之擴大，而同樣圍繞陌生人社交的陌陌、探探已經出現使用者負增長的問題。在此背景下，Soul短期內恐持續大額虧損。
資金承壓
據企查查，Soul成立於2015年6月17日，而其競品探探成立於2014年12月26日，兩公司成立時間大體相差半年。
2015-2019 年，Soul共經歷了5次融資，融資金額分別為20萬美元、150萬美元、450萬美元、2600萬美元、5700萬美元，共計8920萬美元。
據企查查，在被陌陌收購前，即2015-2017年，探探共經歷了4次融資，融資金額分別為500萬美元、1300萬美元、3200萬美元、7000萬美元，合計1。2億美元。
從融資規模來看，Soul為探探的74。33％，按道理來說，成立時間相差不足一年，產品本質相似，融資規模相近，兩公司的營業收入規模理論上不應相差巨大，但實際情況是兩者收入規模卻大相徑庭。
據第一上海研報，2019年第二季度，探探收入高達5。17億元，而2019年全年Soul營業收入僅為7070萬元，兩公司收入規模差距明顯。更為重要的是，截至2019年年末，Soul賬面現金及等價物僅有4120萬元，其當期淨虧損額為-3。53億元，經營活動所用現金淨額為-2。79億元，由此看來公司的資金狀況岌岌可危。
2020 年5月，Soul迎來了“續命錢”，其獲得了騰訊系企業意像架構投資（香港）有限公司（下稱“意像架構”）1。35億美元的投資；次年7月，Soul又獲得了意像架構與miHoYo Limited（下稱“米哈遊”）的投資，合計1。77億美元。
不過，如此程度的融資依然未能解決Soul的資金問題。截至2021年年末，其賬面現金及等價物為9。10億元，而2019-2021年，公司淨虧損分別為-3。53億元、-5。79億元、-13。24億元，經營活動所用現金淨額分別為-2。79億元、-2。38億元、-7。94億元。
從資料上看，2022年，如果Soul造血能力未能有大幅改善，或者其未能進行及時的融資，那麼其資金鍊必將出現問題，這也就是說，公司急需上市融資緩解資金問題。
另外，Soul為了“救命錢”也付出了不小的代價，根據招股說明書，上述交易完成後，意像架構持股比例高達49。90％，成為公司第一大股東，而Soulgate Holding Limited（下稱“Soulgate”）持股比例則下降至28。50％。
從表決權角度來看，Soulgate依然控制著公司，其表決權比例為49。90％，意像架構表決權比例僅為28。50％，因為意像架構將相當於3650萬普通股的優先股所附的投票權委託給Soul實際控制人張璐代為行使。
雖然意像架構的授權有助於Soul的穩定、持續經營，但也不乏幾分有意避免監管的意味。
業務模式單一
據招股說明書，2020-2021年，Soul營業收入分別為4。98億元、12。81億元，同比分別增長604。33％、157。26％；經營虧損分別為-5。05億元、-10。45億元，同比分別增長-66。03％、-107。03％。
從資料上看，得到意像架構加持後的Soul收入規模一路飆升，但是虧損金額也隨之不斷走高，而稍顯樂觀的是，公司月活躍使用者保持了“不錯”的增速。
據招股說明書，2020-2021年，Soul的月活躍使用者數量分別為2080萬人、3160萬人，同比分別增長80。87％、51。92％；月付費使用者數量分別為92。93萬人、170萬人，同比分別增長245。59％、82。93％。
不過，營業收入與月活躍使用者的快速增長並非是沒有代價的，2019-2021年，Soul銷售及營銷開支分別為2。04億元、6。21億元、15。13億元，即2020-2021年的增量分別為4。17億元、8。91億元，同期營業收入增量分別為4。27億元、7。83億元。
從資料上看，Soul營業收入增量與銷售及營銷開支增量幾乎是同步增長，這也就是說，公司的營業收入增量是透過“燒錢”1：1換來的。
而且，2019-2021年，Soul銷售及營銷開支佔當期營業收入的比重分別為289。11％、124。79％、118。09％，其在營銷方面的開支已經超過了當期收入，這顯然不是一種健康的增長方式。
除此之外，Soul存在業務模式單一的問題，從招股說明書所披露的資訊來看，其核心競爭優勢主要有兩點：第一，Soul為使用者提供了虛擬身份，使用者均以avatars形式參與社互動動；第二，Soul是一款基於非顏值的社交網路平臺，根據演算法及使用者興趣圖譜為其匹配其他志同道合的Souler。
乍看起來，Soul似乎走出了一條差異化競爭路線，但實際上其競爭優勢與陌陌、探探，甚至微信曾經的漂流瓶、搖一搖並無本質上的差異，均圍繞“陌生人”社交拓展業務。雖然Soul極力宣稱其去中心化以及元宇宙的標籤，但依然無法改變“陌生人”社交的本質。
既然是社交軟體，就離不開幾種最普遍而且高效的變現模式，即會員訂閱、直播服務、手機遊戲、廣告業務，作為“陌生人”社交的頭部企業，陌陌在上述4個領域均有不同程度的發力。
據Choice資料，2020-2021年，陌陌已經連續多個季度營業收入負增長。要知道，2018年2月，陌陌全資收購探探，如果沒有探探的並表，陌陌的負增長極有可能提前到來。
更為嚴重的是，2018年12月，陌陌的月活躍使用者數量就已經達到了1。13億人，而根據最新財報資料，2022年第二季度，陌陌的月活躍使用者數量下降至1。11億人，這也就是說，近年來，陌陌月活躍使用者數量處於小幅下滑的狀態。
由此可見，“陌生人”社交行業大機率已經出現了增速停滯或者負增長的問題。
與陌陌相比，Soul的盈利模式極為單一，據招股說明書，其最主要的變現方式為增值服務。具體而言，增值服務包括虛擬物品銷售和會員訂閱，Souler可以使用Soul幣（人民幣充值後獲得，類似於Q幣）購買虛擬物品及特權，而成為會員則可以享有各種限制特權，例如購買會員專享的虛擬物品的權利等。
2019-2021 年，Soul增值服務收入分別為7070萬元、4。85億元、12。03億元，佔當期營業收入的比重分比為99。99％、97。43％、93。86％。需要指出的是，增值服務收入的增長與月活使用者以及月付費使用者數量直接相關，在盈利模式單一的情況下，Soul想要保持持續增長，除了提高付費率，還要不斷增加廣告及推廣開支以獲取“新使用者”。
不過，從公司上述銷售及營銷開支的投入產出情況，以及陌陌的經營資料變動來看，單純依靠增值服務業務，Soul的收入很難保持持續增長或者扭虧為盈。
當然，Soul似乎也意識到了其盈利模式單一的問題。2021年第一季度，公司從好物服務獲得收入。具體而言，好物業務實現了Souler互相傳送實體禮物的功能，實體禮物由Soul的供應商提供，使用者在Soul上購買好物，由供應商線上下將實體禮物傳送給禮物的接收方，Soul則透過上述交易賺取好物價格之間的差價。
從資料上看，Soul的好物業務開展並不順利。據招股說明書，2021年，公司營業收入中其他業務收入僅有83。10萬元，要知道，Soul月活躍使用者數量為3160萬，月付費用數量為170萬人，在如此使用者規模的情況下，好物業務的收入金額不足百萬人，很難說這是一項成功的業務。
由此可見，業務模式單一、其他業務拓展受阻、依靠持續性的推廣費用投入“拉新”……很難將公司拉出虧損的泥潭。
針對上述問題，《證券市場週刊》已向Soul發出採訪函，截至發稿，公司方面未進行回覆。
本文源自證券市場週刊