怎麼解釋以物代物
近期，萬科在回答投資者問題時，再次申明
回購股份的用途是 “為維護公司價值及股東權益所必需”，回購的股份將全部用於出售。雪球上有些朋友對此評價很低，認為萬科是在玩假回購，並沒有切實維護股東的利益。
按照教科書的說法，上市公司在低位回購自家股票是一個非常好的舉動，一方面彰顯出公司對自家股票的信心，有利於穩定市場人心；另一方面可以減少總髮行股數，提升股東持股含權量，相當於變相發錢，並且還是免稅的，當然這裡有個前提，就是回購的股份必須要登出才行。顯然，萬科的回購與提升股東持股含權量不相干，頂多只能算作為維護股價及人心所作出的一種姿態。
然而，是否就此應對萬科回購自家股票的舉動進行全盤否定呢，個人認為也大可不必，其積極意義還是有的。其一、計劃將回購的股份用於拋售，那麼這個動機其實與普通投資者是一致的，至少需要講究一個低吸高拋，因此也就意味著萬科認為自己的股價是被低估了，否則又何來未來高拋的預期可言呢。通常情況下，上市公司對自身的情況以及價值的瞭解，往往要比局外人深刻得多，所以回購擬用於未來拋售之舉動，可以被看做向外界傳遞一個風向標——股價被明顯低估。
其二、自從房地產進入寒冬期以來，資金鍊斷裂、爛尾事件時有發生，在這種背景環境下，大部分房企的日子都過得相當艱難，萬科卻依然能夠拿出真金白銀開展回購，顯然是非常難得的。這彰顯出公司不俗的實力，不至於像同行們一樣揭不開鍋，同時也向市場釋放了一個訊號，即使行業再艱難，萬科也大機率會成為剩下的那幾位之一。
時下，刻骨的寒風依然肆虐著，2022年前三季度
百強房企銷售額同比下降45。7%，其中第三季度同比下降33。1%。根據萬科自己公佈的銷售資料，1-10月公司實現合同銷售面積2135。7平方米，同比下降33。35%，相對於巔峰的2020年同期下降了41。18%；合同銷售金額3467。7億元，同比下降33。45%，相對於巔峰的2020年同期下降了36。38%。
儘管從三季報看，公司1-9月營業收入、淨利潤、扣非淨利潤分別增長了24。38%、2。17%、1。31%，但明眼人都知道在預售制之下，當期業績吃得是過去的存糧，與實際銷售狀況並沒有半毛錢關係，公司乃至整個行業的形勢無疑是極為嚴峻的。這種情況下，萬科沒有采取回購的方式給股東變相發紅包也就可以理解了，畢竟如此大環境下，精打細算開支每一分錢才是企業當下最應該做的事情，勿需過於苛責。
隨著房地產行業的日益水深火熱，管理層的相關政策也在迅速轉向，近期新出臺的金融16條可謂史詩級救市，圍繞
做好
房地產
行業的融資、保交樓、處理好暴雷放棄、保障購房者權益等方面出臺了諸多具體措施，稱得上煞費苦心。個人認為經歷過斷崖式下滑之後，這個行業事實上已經盪到了谷底（房地產有其剛需性，需求不可能徹底消失），
雖然目前還暫時看不到春天的跡象，但
最壞的時刻或許已經過去。
政策的不斷轉向也告訴著我們，房地產對於經濟的佔比舉足輕重，目前還沒有什麼新興產業的體量可以替代
房地產，若想保持增長，這個行業
始終不能落下
。
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