並負垂天翼是什麼意思
本報記者 張志偉 李文 王思文 周尚伃 王寧
富國基金總經理陳戈：
我們對北交所的光明前景充滿期待
“山隨平野闊，江入大荒流。中國資本市場經歷30年的披荊斬棘、30年的銳意進取之後，又迎來北交所的開市。改革與創新，將迎來新的引擎，富國基金對此表示熱烈祝賀。”富國基金總經理陳戈對《證券日報》記者表示
陳戈認為，北交所的設立，是落實國家創新驅動發展戰略要求、支援中小企業創新發展的重要舉措，標誌著我國多層次資本市場進一步完善、再一次躍升。展望未來，以服務創新型中小企業為定位的北交所，將為企業創新注入源源不斷的資金供給，有望成為中小創新企業孵化、成長、蝶變的重要舞臺，更多“小巨人”將在這裡成長為“巨星”。
十四五新時代啟航之初，資本市場如何服務高質量發展？陳戈強調，北交所的設立，清晰地指明瞭高質量發展的方向——服務創新。科技創新是經濟社會高質量發展的新引擎，資本市場服務實體經濟、踐行高質量發展，要全面覆蓋不同型別、不同發展階段的創新企業。科創板設立並試點註冊制、創業板的註冊制改革，為硬科技企業、成長型創新企業提供了廣闊的舞臺，以新三板精選層為基礎組建的北交所，為中小型創新企業提供了長遠發展的主陣地。北交所的開市，拓寬了創新型中小企業的融資渠道、有力助推“專精特新”中小企業發展。同時，三板錯位發展、功能互補的新格局也將使得資本市場服務實體經濟的覆蓋面大幅擴大，既補短板，又鍛長板，服務能力大幅提升。
“並負垂天翼，俱乘破浪風。富國基金作為資本市場的重要機構投資者，將積極擁抱北交所歷史性的投資機遇，以專業的資產管理能力，助力北交所優質創新中小企業長期發展，為更多普通投資者參與北交所投資提供高效工具，以‘星星之火’為北交所的璀璨星光增輝添彩。”陳戈對記者稱。
博時基金行業研究部基金經理齊寧：
將擇“隱形冠軍”進行投資
“今日，北京證券交易所（簡稱‘北交所’）開市，北交所致力於成為‘有效服務專精特新中小企業的資本市場專業化發展平臺’——將為更多專精特新的中小企業提供上市機會、為其成長提供養分，標誌著中國資本市場改革發展又邁出關鍵一步。”博時基金行業研究部基金經理齊寧在接受《證券日報》專訪時稱。
對於公募基金而言，隨著北交所的落地，公募基金看好北交所帶來的投資機會。齊寧稱博時基金將重點圍繞專精特新這一核心特點，選擇不同細分領域的“隱形冠軍”進行投資。
“關於投研體系，北交所上市公司所處產業賽道和現存市場產業賽道一脈相承，產業鏈基本一致，公司之間也具有較強的可類比性，因此博時現有的投研體系可完全複製到北交所投研當中。”齊寧稱，“從差異上看，一些北交所公司所處的細分領域更為新穎、更為精細，因此在跟蹤研究上挑戰相對更大，需要投入更多的精力。由於很多北交所公司處於初創期，盈利較少或為負，其估值體系會與科創板有一定的相似性。博時已在長期投資實踐中形成了完備的成長溢價方法論體系，會針對不同公司所處的產業週期和公司自身成長週期適配不同估值方法。”
關於專精特新企業的投資風險，齊寧認為，北交所的准入門檻比以前“三板時代”已大為降低，同時存在不少估值相對較低的優質公司，市場流動性和投資者主體結構會大幅改善。“在北交所開市初期，博時基金會堅持審慎原則，長期來看，我們對未來北交所市場的活躍度充滿信心。”
成長型賽道的初創企業業績或波動較大，這是產業發展過程中的正常現象，或受到公司自身戰略風險、技術風險和組織風險的影響。“從戰略上，需要看公司是否始終堅持做正確的事，走在符合產業長期發展規律的軌道上；從技術上，要看公司是否始終能夠保持領先的技術能力，不會輕易被競爭對手超越或被新技術趨勢所取代；從組織上，要看公司是否能保持核心團隊的長期穩定，具有堅定的長期信仰和優秀的企業文化。”齊寧稱。
華夏基金基金經理顧鑫峰：
北交所給了公募四大投資機會
在北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）開市之際，近日，華夏基金基金經理顧鑫峰在接受《證券日報》記者專訪時表示，目前北交所對於公募基金來說，主要存在以下四方面投資機會：一是政策改革機遇，讓獲取跨市場估值差價成為可能。
二是從估值角度，北交所精選層企業估值明顯低於科創板、創業板。精選層輔導公司的市盈率（TTM）主要集中在30倍以下，數量佔比達61。76%，而科創板公司的市盈率（TTM）集中在30倍-90倍區間內，合計佔比達56。25%，創業板公司的估值主要集中在60倍以下，合計佔比74。19%。精選層、科創板、創業板公司市盈率（TTM）中位數分別為21倍、46倍和37倍。新三板市場以往因為流動性壓制，估值遠低於科創板與創業板，北交所將資金門檻從100萬元進一步下調至50萬元，與科創板齊平，參考新三板的歷史資料以及科創板的成功先例，估值有望穩步上升。
三是目前北交所精選層三季報已經全部披露，在淨利潤方面，精選層公司2021年前三季度淨利潤同比增速為33。33%，明顯高於主機板和創業板，增速呈現上升態勢。盈利公司數量方面，精選層公司僅2家虧損，盈利企業佔比97。06%，同期A股盈利企業佔比為86。49%。隨著新三板的發展和北交所的設立，展望後續新三板的融資功能將有望進一步提升，其中經營較好的企業有望在資本的助力下迎來較快的增長。
四是在行業分佈上，新三板精選層的行業分佈於材料（48。7%）、工業（25。0%）、資訊科技（11。3%）等高成長產業，有望孕育一批大市值公司。
“我們已經申報了北交所主題基金——華夏北交所創新中小企業精選兩年定期開放混合型發起式證券投資基金，未來也不排除推出其他以投資北交所為主要特徵的產品。”顧鑫峰表示。
萬家基金基金經理葉勇：
掘金北交所三方面入手選擇高成長股
在北交所開市之際，萬家基金基金經理葉勇向《證券日報》記者就北交所開市的意義及相關投資策略進行了最新解讀。
葉勇認為，在頂層設計上，“打造服務創新型企業的主陣地”這一定位，首次從頂層設計層面確立了北交所的歷史地位，全面掃除了制度性障礙，對後續的改革、發展具有里程碑式的意義。
“北交所在上市條件上借鑑了科創板的框架體系，又把含硬科技在內的更廣泛的創新型中小企業和專精特新企業囊括進來，是多層次資本市場不可或缺的部分。”葉勇對《證券日報》記者說道，總體而言，我國企業99%以上是中小企業，它們是北交所市場發展壯大的寬廣土壤，以此為支撐，這個市場必將走出一批批卓越的科技型上市公司，前景廣闊。
具體到當下，如何掘金北交所市場？葉勇提到兩大機遇：第一，關注北交所公司的估值隨著流動性改善向滬深市場靠攏的機會。第二，尋找高增長潛力的專精特新企業投資機會。
對於到底該如何選擇高成長股？葉勇認為應關注三個方面：首先是行業賽道。在該市場，重點關注中高階製造業、資訊科技和其他新興產業的投資機遇。其次是團隊。對創新型中小企業而言，核心的競爭力來自於人。可以說“投資就是投人”，投資研究實踐中，我們將重點考察北交所公司的團隊背景、股權結構、公司治理結構、內部決策機制、企業文化等。最後是企業基本面。重點關注企業核心技術水平、市場前景、市場能力、財務指標等。
“總之，以行業賽道研究為導向，自下而上精選高成長個股，中長期持有，賺成長的錢，這是我們掘金北交所市場投資策略的基石。”葉勇坦言。
申萬宏源黨委副書記、申萬宏源證券總經理楊玉成
：
北交所開市是資本市場新的里程
11月15日，北京證券交易所開市。申萬宏源黨委副書記、申萬宏源證券總經理楊玉成對此表達了良好祝願。
他表示，北交所開市，對資本市場而言是新的里程，新的起點。申萬宏源證券將繼續把服務中小企業全生命週期發展、服務國家“專精特新”戰略要求作為重要使命，在證監會、北交所的指導下，與社會各屆一道為服務“專精特新”企業賦能蓄力，合力書寫中國資本市場發展的新篇章！為實現中華民族偉大復興的中國夢而不懈奮鬥！
野村控股執行董事、中國委員會主席飯山俊康：
願為中國資本市場蓬勃發展貢獻力量
北京證券交易所開市，野村控股執行董事、中國委員會主席飯山俊康對此表示祝賀。他表示，北交所開市，標誌著中國多層次資本市場建設進一步完善，對創新型中小企業的發展有著積極而重要的推動作用。
作為一家全球性金融服務機構，野村一直高度重視和積極支援中國資本市場的發展，並於2019年在上海成立合資公司野村東方國際證券——國內首批獲准新設的外資控股券商之一。公司非常願意積極參與北交所的發展，為中國資本市場的蓬勃發展貢獻力量。
南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博：
北交所將激勵中小企業產品創新
從全面深改到北交所落地，南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博回顧稱，“2019年10月份，新三板全面深化改革的聲音在市場的低迷中給所有投資人和掛牌企業帶來了希望，11月份證監會就修訂後的《非上市公眾公司監督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司資訊披露管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。股轉公司也就新起草及新修訂的6項自律規則向市場徵求意見。最重要的改革措施包括精選層落地，公開發行，連續競價交易機制，轉板制度等大大提升了市場信心，新三板市場也由此進入了全新的發展時期。”
而今，北交所開市。史博對《證券日報》記者表示，“對超過7000家掛牌企業來說，全新的機遇已然到來。秉承支援中小企業創新發展的初心，打造服務創新型中小企業主陣地，北交所將為面對融資難融資貴數量巨大的中小企業提供全新的融資通道。”
“北交所獨特的多層次資本市場體系也將激勵中小企業透過產品創新、技術創新、產業升級等方式擴大業務規模，穩步提升資本市場形象，以新的節奏和方式發展企業生產、推進產品創新，為中國全社會生產要素的提升，為全社會走向共同富裕增磚添瓦。”史博稱。
中郵基金權益投資部基金經理曹思：
定位、潛力、估值是北交所最大魅力
近日，中郵基金權益投資部基金經理曹思在接受《證券日報》記者專訪時表示，北交所的設立，為中小企業尤其是專精特新以及“小巨人”企業開通了綠色便利的直接融資通道，為這些企業的發展助力。同時，也是深化我國資本市場的重要舉措，進一步完善了多層次資本市場體系。
曹思認為，隨著對北交所上市公司的深度研究以及市場交易的深入，北交所將會是公募基金投資的新賽場。
“公司目前針對精選層的上市公司，按照歷史財務資料和指標進行了綜合打分和分類，對這些公司進行進一步的深入研究，做好了未來投資標的儲備。”曹思介紹，在符合未來轉板條件的創新層企業中，優先對“專精特新”企業進行梳理和劃分，作為下一步重點研究和挖掘的方向。同時，積極瞭解和學習關於北交所的制度和規則，待正式開市交易後，能夠順利參與投資並取得較好投資收益。
曹思說，北交所設立的重點就是扶持具備科技創新屬性的中小企業，培育一批具有專精特新特點的“小巨人”企業，基於這個原則，未來各類投資者都應當重視潛在的投資機會。
曹思認為，從北交所的定位、潛力和估值三要素來看，這些都將是最大的魅力所在。目前創業板主要定位於貫徹創新驅動發展戰略，主要服務物件為成長型創新創業企業，並支援傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，同時，科創板定位優先支援符合國家科技創新戰略，擁有關鍵核心技術等科技創新能力突出、科技成果轉化能力突出、行業地位突出或者市場認可度高的科技創新企業，而北交所將重點堅持服務創新型中小企業的市場定位。“北交所的上市公司將是目前滬深兩市上市公司的有效延伸，也將會給‘專精特新’企業提供更好的市場和平臺，一批更新更早期的企業能夠得到有效的扶持。”
曹思表示，“隨著北交所正式開市交易，相關上市公司此前的流動性折價將會得到大大的緩解和改善，有望迎來估值修復的投資機會。”
嘉實基金大製造研究總監、基金經理劉傑：
綜合考量“一鍵買入”優質企業
11月15日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）開市，今後將與滬深交易所形成互聯互通、功能互補的資本市場新格局。在此之際，嘉實基金大製造研究總監、基金經理劉傑在接受《證券日報》記者專訪時表示，北交所的設立，從資產管理角度，北交所可以挖掘出更多細分領域的“隱形冠軍”，為投資者提供了又一列“一鍵買入”優質企業的“直通車”，便於投資者便捷高效、低門檻、低成本地共享北交所設立和新三板深改的發展成果。
據瞭解，此次嘉實基金申報發行的北交所產品主要投資於北交所上市股票，投資比例將不少於非現金基金資產的80%，並且設定了兩年封閉期，在一定程度上可以避免投資者受情緒影響頻繁申贖，造成不必要的損失。
對於基金成立後的投資策略，劉傑透露說：“後期仍將堅持深度研究基本面，在行業選擇上，將對行業的產業政策、商業模式、進入壁壘、市場空間、增長速度等進行深入研究和綜合考量，並在充分考慮估值水平的情況下進行行業配置。北交所標的的特點是規模可能比較小，行業處於初級或新興階段，所以除了標的本身，我們還會重點考慮整個行業的發展空間，然後綜合考慮它本身的競爭能力最後做出判斷。”
劉傑認為，北交所的定位是創新型企業，這些企業競爭力非常強，盈利能力遠超它的競爭對手。關鍵還是怎樣去挖掘更有核心競爭力、更有長期市場影響力的上市公司去做投資。從投資方向上看，未來會重點關注一些行業景氣度較高、發展前景良好、技術基本成熟、政策重點扶持的子行業和細分領域。能夠重點關注的公司應該是在一個快速成長的行業中，同時體現出非常強勁的核心競爭力。
劉傑表示，對於公募基金來講，投資北交所上市公司離不開深度研究，尤其是對專精特新和創新型企業的橫向產業鏈研究。基於長期的深度研究，才能將更多前瞻性的投資機遇、優質投資標的回饋給更多投資者，讓更多公募基金投資者分享到北交所發展的成果。