春天還會有什麼變化呢
作者：泰羅，編輯：小市妹
7月26日，陽光城繼續漲停，中南建設、金地集團、招商蛇口、濱江集團、華髮股份、保利發展、世茂股份、金科股份、萬科A等也大幅上漲。
“短期市場已經觸底”。萬科董事長鬱亮在股東大會上的發言給行業帶來一絲曙光。
已過天命之年的林騰蛟，曾經的千億房企掌舵人，仍在為陽光城債務四處奔走。截至6月28日，陽光城違約債務合計376。88億，相較於5月初的301。91億，短短不到2個月便增加了近25%！
行業暖風頻吹之下，對於林騰蛟而言，雖然黎明有些遙遠，但他仍在盡最大努力。
房地產市場激盪30年，見證了太多潮起潮落。在這場全國化的造富運動中，閩系房企透過高槓杆運作用高價搶地，黑馬頻現，地王頻出。既有以福州為中心的“北派”融信、金輝、陽光城，又有以廈門為根據地的“南派”世茂、建發、中駿，打法異常兇悍。
這其中不得不提的，是曾經的“千億”黑馬陽光城，從2006年到2019年這13年間，銷售額從2億一路猛漲至2000多億，創造了年均超70%的增長奇蹟。這一切的背後，都出自陽光城掌舵人林騰蛟之手。
有關林騰蛟身世的公開資訊少之又少，只知道他出生在福建閩侯縣尚幹鎮，曾在新加坡留學，但所學專業甚至畢業院校都無從知曉。但閩侯縣可謂人才輩出，除了林藤蛟，還走出了永輝集團張軒松、位元大陸詹克團，三人被稱為閩侯“三傑”。
早期的陽光城只是一家名不見經傳的區域房企，2006年之前銷售規模還沒超過2億。即便後來聚焦到房地產主業，2009年地產業務營業額依舊只有13。4億。
相對於2003年啟動的房地產黃金元年，林騰蛟似乎並沒有跟上時代的步伐。早期以陽光城的體量，在土地儲備上並不佔優勢。在反思戰略路線後，林騰蛟下定決心，
借鑑主流房企高週轉模式，擴寬融資渠道，開啟全國化運作之路。
2010年是陽光城的全國化躍進元年，林騰蛟將閩系房企敢闖敢拼的彪悍風格徹底體現了出來。到了2012年，陽光城全年營收達到了54。52億，同比增長68。88%；歸母淨利潤5。59億，同比增長78。85%，規模又上了一個新臺階。
接下來陽光城業績的“起飛”與林騰蛟的管理調整密不可分。管理上林騰蛟可以用三個詞概括：敢於放權、會用人、肯給錢。他採取的職業經理人模式，是地產圈出了名的“甩手掌櫃”。
比如只有年度預算、高管聘用等25項事項需呈報董事會外，其餘經營事項盡皆放權；在錢的問題上，除了借鑑萬科的跟投機制和合夥人計劃，曾經在知乎熱議的“陽光城應屆生工資最高”也說明了這一點。
而與其說林騰蛟善於用人，倒不如說他真正明白自己想要什麼。此前陳凱、張海民、朱榮斌三名職業經理人均為空降，因此也被稱為業內稱為“挖角一哥”。決定經理人更換的理由也很簡單：更好地執行林騰蛟的想法以及實實在在的業績。
2010年，正值萬科龍湖業績爆發之時，萬科成為業內首家銷售額破千億房企，龍湖也超過330億。而當時的陽光城，銷售規模還在百億以內。
林騰蛟陸續從萬科、龍湖挖來張海民、陳凱兩位老將。從2012年到2016年，陽光城完成了從20億到500億的規模轉變。
而對於二者的離任，眾說不一。陳凱更多是與他強勢的態度有關。雖然有業績，但在一些具體事項上經常與林騰蛟理念不合。而張海民的“買買買”併購模式雖然取得很大成效，但2016年的業績滑坡成為他離開的導火索。
同樣的案例還發生在下一任朱榮斌身上。也許是期望過高，抑或是適應了曾經的增長速度，林騰蛟對增長仍有很大執念。
正如陳凱所說，快速增長是一種必須。對於林騰蛟而言，進入世界500強只是“小目標”，而2016年就已經實現。
2017年林騰蛟提出了“天命計劃”，
要求“2022年要把陽光城打造成行業的典範”。
意思很明確，就是躋身第一梯隊，但從當時僅915。3億的銷售額來看，這一目標的實現難度也非常之大。
從碧桂園離開後的朱榮斌更是深刻貫徹了這一點，在入職後不久就制訂了3500億規模的發展計劃。在朱榮斌吳建斌的“雙斌”組合下，陽光城也迎來了高光時刻。
2019年陽光城銷售額達2110。31億，排名國內房地產企業第13名，與第11名龍湖集團僅差300億差距。
然而從2020年開始增長便明顯放緩。銷售額2180。11億，同比僅增加了近70億，行業排名也下滑到第19位。隨著政策的轉向，2021年的暴雷也宣告了“天命計劃”的無限期停止，此前快融資、高週轉模式也進入了死衚衕。
2020年，陽光城引進泰康系作為戰投二股東，但還不到1年時間，在關於2021年陽光城三季度業績的董事會審議上，兩名泰康人壽董事投下了反對票，要求對惡化的業績做出解釋。這直接觸發了陽光城的“股債雙殺”，多年的債務問題徹底爆發。
對於業績的“暴雷”，泰康人壽選擇了清倉式止損，折價賣出股份，以虧損超16億離場。
此時，林騰蛟內外交困，這是他創業以來最黑暗的時刻。
面對危機，他幾乎壓上了全部身家。
風險爆發後，林騰蛟透過和債券投資人商談展期、積極尋求流動資產變現，向外界傳遞了絕不躺平的訊號。在二股東投下反對票後，他第一時間趕赴泰康人壽總部溝通，希望獲得諒解。
與此同時，林騰蛟辭掉了興業銀行董事，甚至變賣陽光控股在興業銀行的股權，在興業銀行辭任當日透過大宗交易減持了
9。97億，預計扣除質押部分，還有近40億資金可以
補貼陽光城。
除此之外，林騰蛟還套現了價值30。52億的萬物雲股權。在控制成本上，林騰蛟要求公司總裁以上級別高管領6折工資度過難關。
為了應對美元債展期的擔保問題，林騰蛟甚至壓上了母公司陽光集團和個人信用。在多方爭取下，林騰蛟終於獲得了3筆美元債展期。
但階段性喘息只是暫時的。林騰蛟的危機還遠遠沒有解除。債務危機耗盡了陽光城的流動性。2021年末，陽光城財報中貨幣資金雖尚有271。8億，但實際可動用資金卻不足1%，這與預售資金監管收緊、相關合作方謹慎的資金回撥關係莫大。
最後壓倒駱駝的，往往只需一根稻草。
今年2月，即便陽光城已經償還超450億債務，但面對2726.25萬的兩筆美元利息仍一籌莫展，無法兌付，正式構成違約。
面對此番境況，林騰蛟別無他法，只能繼續甩賣資產。
2022年5月，陽光城將所持永康眾泰小鎮股權以57億轉讓給濱江集團，在持有的一年時間中虧損4。45億。面對與周邊低一半的樓面價價格，林騰蛟也只能忍痛割愛。
一同“割肉”的，還有旗下核心資產龍淨環保股權。5月林騰蛟決定將總股本的15。02%以17。34億對價轉讓給紫金礦業，這與2017年林騰蛟以36。7億的收購金額相比，又打了對摺。
林騰蛟的憂慮還不止如此。陽光控股旗下的金融板塊也難倖免，大批員工和投資者被套其中。甚至流傳出一封陽光金服在各地的負責人聯名的集體請願書，要求林騰蛟個人連帶擔保、保剛兌、提出新的展期方案等。
但在2021年11月底林騰蛟給出的“1＋6＋6”展期解決方案與請願書差距太大。3月旬現有方案又被推翻，改為房屋兌付、債轉股等。而這其中存在房屋和萬物雲資產兌付價格過高，且後者還要面臨收益和退出機制不明確的風險。
截止4月底，華冕財富已兌付及在途兌付的資金共計127億，已兌付金額中抵房方案佔比超50%、債轉股超23%。
在這樣的背景下，
林騰蛟依舊堅持“足額兌付，絕不躺平”。
對於林騰蛟的當下困局，多數人認為事發突然，此前並沒有太多預兆。大環境收緊是一方面，2021年超過1400億的剛性兌付直接為陽光城上了一道枷鎖，融資渠道收窄致使整體融資性淨現金流為負的550億，壓力可想而知。
當前地產行業暖風頻吹，行業已經處在黎明前。但陽光城此前的快速發展所積累的風險仍在出清中。對林騰蛟而言，此刻談未來還為時尚早。
回看當下的房產“龍虎榜”，建發、象嶼、聯發和國貿等國企身影頻頻霸榜閩系房企，整個行業也進入到國央企時代。曾經的閩系“一哥”在遭受重創後，或許能夠借春風再戰江湖。
儘管陽光城完全恢復往日榮耀的路很難，但林騰蛟仍在做著最大努力。