指數納入納出什麼意思
21世紀經濟報道記者胡天姣 深圳報道
隨著中國金融市場不斷開放，截至6月末，外資持有的中國A股在過去五年複合年增長率為33%。而儘管外資的A股持股比例維持在5。1%的較低水平， 透過滬深港通計劃實現的累計北向交易淨流量在過去三年增長了131%。
此外，全球投資者也一直在利用符合滬深港通資格、行業均衡配置的 MSCI 中國 A50 互聯互通指數（下稱“A50指數”）作為管理中國A股配置的核心指數。
根據MSCI最新調研結果，截至2022年6月末，北向通投資者將 44%的資產配置到該指數的50家公司，將56%配置到其餘 2300只股票。其中，持有A股最多的前十家外國機構投資者將其約 45%的A股資產投資於A50指數成分股。而在MSCI研究的228只本地主動型共同基金中，有 144 只基金將至少 20%的資產投資於這50家公司。
“這反映出海外投資者更關注龍頭資產質量與盈利能力指標。”MSCI董事總經理、中國研究全球主管魏震在媒體會議中表示，投資者可透過A50指數進行多種投資配置，主要包括：開發相關指數型產品，進行核心資產配置；開發衍生品、結構性產品，以管理A股市場風險敞口。
魏震稱，A50指數代表性非常高，且與MSCI中國A股指數整體風險特徵非常接近，投資者可以利用其開發一些指數型產品，如指數型基金，ETF等產品進行A股配置。在長期配置時，海外投資者更為關注盈利能力強的公司，而在A50指數中，ESG等因素均得到了充分的反映。
其次，魏震表示，因A50指數與中國A股市場高度的相關性與非常低的跟蹤誤差，投資者可以根據前者開發衍生品與結構性產品，從而進行相關A股市場的敞口風險管理。與此同時，基於A50 指數基礎之上的結構性產品的出現也將豐富投資策略，提高投資者的市場體驗。
如，2022年8月8日，港交所上線了MSCI中國A50互聯互通指數衍生權證。
此外，魏震補充，A50 指數在設計時選取了每個行業的龍頭，具有相關市值敞口偏大盤或超大盤的偏向。由此，對於一些偏好中下盤的海外或境內主動型基金而言，其可利用A50指數管理大盤和小盤敞口，無需聚焦市場敞口。
魏震指出，雖然市場存在週期，投資者有時較為謹慎，有時較為樂觀，但整體看，國際投資者持續關注的是，具有長期成長性、贏利能力較穩定、風險管理較好的投資標的。
在當前宏觀背景與行業變動下，對於MSCI是否會對A50 指數調倉，魏震稱，調整分為兩個維度，季度性固定調倉與方法論維度。“近期在8月底的調倉僅是微調。”其稱，從方法論角度出發，投資者的反應顯示出，該指數的涉及經受住了市場的考驗，目前不會進行任何調整。
其說，未來，MSCI希望將該指數推向更多的機構投資者，以促進相關指數的生態完善。同時，基於生態開發，MSCI也在探討更多的一些可能性，如在市值加權的設計上，開發偏向氣候角度的周邊指數產品。另外，是否能從ESG及相關因子角度相應的指數開發，也是近期思考的方向之一。
近期假期交易出現了新進展，投資者由此關注MSCI的納“A”程序。對此，魏震表示，假期交易、衍生品、結算週期、交易機制是國際投資者關心的四大准入性問題。
魏震說，假期交易和衍生品兩方面有了推進，而在A股結算週期較短產生的相應風險，與互聯互通渠道下綜合交易機制方面，總體看均有一定的發展。MSCI在A股納入，及整個市場準入的年度整合過程中，會持續收集投資者體驗，進而決定下一步納入程序。“若所有措施實施後的投資者反饋非常積極，相應問題得到解決後，MSCI會相應地啟動下一步的納入程序。”
近期，港交所宣佈將於10月18日推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的的期貨合約。此前，港交所於5月9日實施衍生產品假期交易，所有交易所MSCI期貨及期權合約成為首批納入產品。
更多內容請下載21財經APP