ipo過會被否後是不是一切再重來
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近期，南京肯特複合材料股份有限公司（下稱“肯特股份”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2103萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，肯特股份此次IPO是其5年後再闖關，其募資額較之前翻了一倍。
5年後再闖IPO
據瞭解，肯特股份成立於2001年，由楊文光、潘國光、李玉山、劉海寧、餘清怡、閔衛平、楊納梅、郭沛中、趙瑞勇、林豐出資設立。
截至招股說明書籤署日，楊文光透過直接及間接的方式合計控制肯特股份36。6%的股權。此外，楊文光還與胡亞民、張蔭谷、潘國光、曹建國、楊燁、孫克原簽署了相關一致行動協議，楊文光及其一致行動人直接或間接合計控制肯特股份71。77%的股份表決權，因此楊文光為肯特股份的控股股東及實控人。
對此，肯特股份表示，雖然公司已建立了較為完善的公司治理結構和內控制度，但 實際控制人仍然可能透過行使股東投票權或者其他方式對公司的經營決策、財務 決策、重要人事任免等方面進行不當控制或干涉，會導致公司決策偏向實際控制人的利益，從而偏離公司及中小股東最佳利益的風險。
需要指出的是，IPO日報注意到，此次肯特股份創業板IPO是其再度闖關。
2017年9月，肯特股份提交申報稿被證監會所受理，欲創業板上市。然而，不知是何原因，肯特股份彼時IPO不了了之。第一次謀求上市以失敗告終，而此次創業板IPO是其二度闖關。
實際上，肯特股份兩次IPO的募資額存在不小的變化。
招股說明書顯示，2017年9月，肯特股份欲募集18175。78萬元，而其此次IPO欲募集35215。5萬元。
也就是說，5年的時間，肯特股份將募資額提高了一倍左右。
盈利質量差，毛利率持續下降
業務方面，肯特股份的主營業務為高效能工程塑膠製品及組配件的研發、生產與銷售，其致力於為客戶提供高效能工程塑膠材料選型、配方及產品設計等解決方案。
2019年-2021年（下稱“報告期”），肯特股份分別實現營業收入24543。25萬元、24511。03萬元、31670。18萬元，淨利潤分別為4551。13萬元、4262。97萬元、5332。58萬元。
在上述時間段內，肯特股份的業績呈現波動的情況，特別是2020年，肯特股份的營收和淨利潤均同比下降。
IPO日報注意到，肯特股份的盈利質量較差。
招股說明書顯示，報告期內，肯特股份經營活動產生的現金流量淨額分別為4028。7萬元、3613。05萬元、2960。25萬元。
結合肯特股份同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為0。89、0。85、0。56。上述兩者的比值均未超過1，且呈現持續下降的趨勢。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能透過經營賺到現金，且上述比值越大，那麼企業的盈利質量越好，反之越差。
除此之外，肯特股份的毛利率也存在持續下降的情況。
報告期內，肯特股份的毛利率分別為38。35%、37。46%、35。01%，同行業可比公司平均值分別為42。89%、43。07%、38。95%。
可以看出，在上述時間段內，肯特股份的毛利率呈現持續下降的趨勢，且均始終低於同行業可比公司平均值。
對此，肯特股份表示，公司產品種類不一，各類產品的毛利率存在差異，當收入構成和成本構成發生變化、客戶 要求產品降價或者產品成本上升時，公司主營業務毛利率可能存在下滑的風險。
肯特股份的毛利率始終低於同行業可比公司平均值或許是與其研發有關。
招股說明書顯示，報告期內，肯特股份的研發費用率分別為5。88%、6。22%、5。34%，同行業可比公司平均值分別為5。97%、6。35%、5。89%。
也就是說，在上述時間段內，肯特股份的研發費用率始終低於同行業可比公司平均值。
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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