因地而異因人而定什麼意思
市場的漲漲跌跌，往往是多方博弈的結果，摻雜了很多隨機的、不可控的因素，但投資者仍然試圖尋找出其中的規律，這就有了“黑色星期四”“逢會必跌”等等說法。會議剛剛召開，A股出現大幅調整，創業板指大跌逾4%，賽道股幾乎全軍覆沒，這是“逢會必跌”的魔咒再次應驗了嗎？魔咒何時解除？
什麼是“逢會必跌”魔咒？
覆盤2010年-2020年，十年間1+1會資料可以發現，會議期間A股上漲次數佔比54%，上漲次數其實是多於下跌次數。但相比會議前後上漲的次數和漲幅，會議期間表現確實較為遜色。特別是同樣處於“穩增長”經濟週期的2015和2019年，會議前後漲幅遠遠高於會議期間。
（來源：Wind，統計指數為上證指數，以各年人大會議和政協會議開幕孰早和閉幕孰晚為統計節點，指數歷史表現不預示未來走勢）
為什麼有時會出現“逢會必跌”的現象？
在相關會議之前，資金主力會預判相關題材政策利好的出臺，從而提前進行埋伏，把題材推高炒熱。到了真正會議開始，一般會有兩種結果：
一是相關政策出臺，短期利好兌現，主力藉機出貨，相關題材下跌；
二是相關政策落空，或低於預期，主力恐慌性出逃，相關題材遭到砸盤。
這也就解釋了，為什麼本次政府工作報告提出“繼續支援新能源汽車消費” “促進數字經濟發展”，但新能源、數字經濟等相應板塊不漲反跌。利好提前透支，且尚沒有進一步的政策落地，是調整的主要原因。
當然，這是假設沒有其他因素的影響。事實上，外圍環境、經濟景氣度、市場情緒、新增資金規模，等等都會對相關行業和市場走勢產生影響。
本次會議期間，外圍環境有較大不確定性，資源大國局勢緊張，推高大宗商品價格，以及美聯儲加息前置，加劇全球權益市場的波動。加之國內新增投資者增速減緩，這些都讓A股市場短期走勢進一步承壓。
但也不是說，會議期間就沒有結構性機會。
逆市大幅上漲的大宗商品、農產品、有色化工等，就得益於政府報告中相關措辭調整（如“先立後破”“留有適當彈性”“能耗雙控向碳總量和強度轉變”等）透露出對傳統資源股的政策友好，以及全球大宗商品供應吃緊的合力作用。
“逢會必跌”何時解除？
其實，逢會必跌的說法還有後半句——會後修復式上漲。如上文提到的覆盤資料所示：
上證指數在會前15日上漲的機率
達到了81.8%
，平均漲幅為
+1.7%
；而在會後30日上漲的機率達到72。7%，平均漲幅為
+4.08%
。
究其原因，會後政策定調更為明確，且隨著更多實質性政策落地，資金主力可以 “精準發力”。
華夏基金認為，當前的調整並未充分反應國內基本面改善的預期，更多是短期恐慌情緒的主導，目前仍看好市場的中期走勢。今年增長5。5%的目標是“需要付出艱苦努力才能實現”的目標，或意味著後續有較大力度的政策陸續出臺。
會議期間、會議結束後，分別買什麼？
回顧2010年-2020年1+1會期間各大風格指數的表現進行統計後發現，會前是
低市盈率
表現較好，而會議期間
績優股、低市盈率股
相對佔優，到會後
高市盈率股
漲幅居前。背後的邏輯也是從預期炒作，到資金避險，再過渡到政策利好驅動下的主題投資。
華夏基金認為，著眼下一個時間視窗——一季報行情，“穩增長”線索未必佔優，以質取勝的高景氣賽道可能有更多表現。建議逢低關注景氣投資的回潮，看好新能源車、半導體、光伏等高景氣度賽道，以及漲價背景下，有色板塊的投資機會。關注相關賽道的指數機會，如碳中和ETF（159790）、晶片ETF（159995）等。
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